探索股指期權(quán)世界的無限可能：把握投資機遇，
2024-12-10 
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股指期權(quán)是金融衍生品的一種，它賦予持有者在未來特定日期以特定價格買賣標的股指的權(quán)利，而不是義務。通過利用股指期權(quán)，投資者可以靈活地調(diào)整杠桿作用：期權(quán)提供杠桿作用，使投資者能夠用較小的資本控制較大的頭寸。
缺點：
- 到期風險： 期權(quán)具有有限的到期日，如果市場價格不朝著預期方向變動，可能會導致?lián)p失。
- 時間價值衰減： 隨著到期日的臨近，期權(quán)的時間價值會不斷衰減，這可能會影響收益潛力。
- 復雜性： 股指期權(quán)交易涉及復雜策略，需要市場知識和經(jīng)驗。
結(jié)論
股指期權(quán)的世界提供了豐富的投資機遇，以及風險管理工具。通過了解期權(quán)類型、策略和風險，投資者可以利用它們來增強其投資組合并獲得新的收益來源。重要的是要注意，股指期權(quán)交易涉及固有的風險，并且投資者在進入這個市場之前應該進行徹底的研究和尋求專業(yè)建議。
本文目錄導航：
- 丁永潭做短期期權(quán)是騙人的嗎？
- 股票期權(quán)交割日是每月幾號
- 江國棟的媒體評論
丁永潭做短期期權(quán)是騙人的嗎？
一：什么是短期期權(quán)我們來看下官方的文字解釋短期期權(quán)究竟是啥項目？期權(quán)產(chǎn)品早就已經(jīng)有了，是由美國芝加哥期權(quán)交易所推出的。 一般是半年到一年期的交易合約產(chǎn)品。 這種期權(quán)產(chǎn)品因為時間周期比較長，所以短期交易市場的接受度不高。
短期期權(quán)產(chǎn)品的出現(xiàn)，對所有的交易人員是一個極大的、剛需的一個利好消息，因為短期期權(quán)的出現(xiàn)就如同交易市場中的保險產(chǎn)品，更因為它能夠讓所有交易人員的交易，不再受“爆倉”的困擾，而能夠在每次交易的過程中，保持在選對大賺或選錯小虧的狀態(tài)。這是一個應對國際交易市場剛需，劃時代的革命性的產(chǎn)品，給了我們能賺大錢的歷史性機遇！
二：短期期權(quán)收益分析我們從事短期期權(quán)這個金融產(chǎn)品的短期收益有：作為一個理財?shù)漠a(chǎn)品，在回本之前每天3%收益是現(xiàn)金打到你銀行卡上，33個交易日(一個半月)就可以回本了。 回本后每天1.5%收益。
舉例：投資十萬元，回本前每天3000元收益，33個交易日回本；回本后每天1500元，66個交易日賺一倍十萬元結(jié)束。
為什么有那么高的收益回報呢？是源于一個好的交易團隊技術(shù)，再結(jié)合短期期權(quán)這個對沖合約產(chǎn)品，讓每次交易大賺或者小虧，所以平臺是有很好的賺錢能力和盈利能力的。 同時也是這個交易平臺的前期推廣紅利期，把這個收益分享給我們。 當平臺正式上線以后，紅利期結(jié)束，投資客戶沒回本前是每天3%，回本后是1.5%，贏利一倍后結(jié)束。 對于短期期權(quán)這個項目，短期收益就是我們的理財收益，是一個豐厚的收益回報。
中期收益就是我們的團隊收益，以我們傘下整體業(yè)績10萬元以上開始結(jié)算，從兩個點服務費一直到一個億業(yè)績的10%的服務費，中間會有一個非常豐厚的團隊級差收益。
三：短期期權(quán)靠譜嗎？短期期權(quán)的長久收益，就是我們期權(quán)交易平臺，全球招募3000名的聯(lián)合創(chuàng)始合伙人，合伙人(合格代理商團隊業(yè)績1000萬元)參與交易平臺的每一天的流水分紅，對標的就是區(qū)塊鏈中的火幣網(wǎng)。 火幣網(wǎng)一天的交易流水收益最高時超過三億美金，所以火幣網(wǎng)前期推廣的3000個創(chuàng)始合伙人每天參與的分紅是非常巨大的。
今天就是要打造一個世界級期權(quán)交易平臺，成為期權(quán)交易市場的獨角獸。 短期期權(quán)這個產(chǎn)品在未來的交易流水那是一個天量，全球的交易員做外匯的、現(xiàn)貨白銀的、黃金的、原油的……都會選用這個短期期權(quán)產(chǎn)品。 每天所產(chǎn)生的交易流水分紅必將是巨大的。
我們今天通過努力快速成為全球3000名的合格代理商的一員，那我們就站在了全球金融的頂端，成為了這個期權(quán)交易所的聯(lián)合創(chuàng)始合伙人，我們就可以分享到這個傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品未來所產(chǎn)生的巨大紅利。 同時，往小的方面講，通過短期期權(quán)項目，我們讓理財收益，讓自己的努力，做團隊的收益，都能獲得一個非常大的回報。
往大的方面講，我們能夠為中國的國際交易員，提供短期期權(quán)最好的產(chǎn)品給他，讓他們能夠保持選對賺大錢，選錯小虧錢的兩種狀態(tài)，再也不受“爆倉”影響了，讓中國的資金不外流，讓用上短期期權(quán)的交易員能夠賺取世界的財富，這是一個對個人、對社會與對國家都非常有意義、有價值的一件事情，值得我們每個人都認真了解和積極參與。感恩遇見及把握人生最大的財富機遇！
股票期權(quán)交割日是每月幾號
股票期權(quán)交割日是每月的第四個星期三。 股票期權(quán)交割日是指期權(quán)合約到期之后，買賣雙方進行實際交割的日期。 在這個日期，期權(quán)的買方有權(quán)選擇是否行使權(quán)利，即是否按照合約約定的價格購買或出售股票。 而期權(quán)的賣方則必須根據(jù)買方的選擇，履行相應的義務。 這一規(guī)定是基于市場交易規(guī)則和監(jiān)管要求而設定的，旨在確保期權(quán)交易的公平、透明和規(guī)范。 交割日的設定有助于維護市場的穩(wěn)定性和流動性，同時也為投資者提供了明確的交易預期和風險管理依據(jù)。 值得注意的是，股票期權(quán)交割日并非固定不變，而是根據(jù)每個月的實際日歷情況進行調(diào)整。 因此，投資者在參與期權(quán)交易時，需要密切關(guān)注交易所發(fā)布的交割日公告，以確保準確掌握交割日期，從而做出合理的交易決策。 此外，不同類型的期權(quán)產(chǎn)品可能有不同的交割日規(guī)定。 例如，股指期權(quán)和期貨期權(quán)的交割日可能與股票期權(quán)有所不同。 因此，在涉及不同類型的期權(quán)交易時，投資者需要仔細了解并遵循相應的交割日規(guī)則。 總的來說，了解并準確把握股票期權(quán)交割日對于投資者而言至關(guān)重要。 這不僅有助于投資者制定合理的交易策略，降低交易風險，還能幫助投資者更好地把握市場機遇，實現(xiàn)投資目標。
江國棟的媒體評論
“如果沒有自信與激情，我將一無所有！”接受中央電視臺的采訪，江國棟豪氣萬丈 。 江國棟，一個出生在廣州增城的85后，10歲開始學習炒股，20歲當操盤手，25歲管理的資金過億，26歲創(chuàng)立莞香資本，并擔任董事會主席。 七年的牛熊交替，多少操盤手與基金經(jīng)理都已銷聲匿跡。 江國棟卻在這個最壞的時候，站在時代的前沿，創(chuàng)立了“莞香一號”，成為中國對沖基金的先驅(qū)。 最先引起中央電視臺記者關(guān)注的是一個叫“江國棟微博”的微博，微博上的言論幽默而尖銳，嚴厲而成熟，針砭時弊，談笑風生，已經(jīng)成為眾多年輕人追捧的名人微博。 央視記者帶著一連串的疑問，采訪了中國最年輕的基金經(jīng)理江國棟。 江國棟出生在一個普通家庭，父親是中國第一代股民，常常與幾個股民朋友談股論金。 江國棟就在旁聽股評中度過了童年時代。 2005年，讀大學二年級，為了全面地學習證券投資，他研讀了學校圖書館所有關(guān)于證券投資的書籍。 此外，通過各種途徑，收集了眾多證券投資的視頻，反復觀看、學習。 踏準了2005年大牛市的起點，江國棟在股票投資上屢戰(zhàn)屢勝，名噪一時，各路資金蜂擁而至，讓他從此走上了操盤手的職業(yè)生涯。 大三，江國棟在校外租用了一個辦公室，組建了證券投資工作室。 當時，許多投資者慕名前來求教。 江國棟為此編寫了一套股票投資教程，對股民進行一對一的指導。 此舉在業(yè)內(nèi)開創(chuàng)先河，江國棟也成為了中國股票家教第一人！夢想是人類的第二生命 在慘淡的熊市中，不少陽光私募清盤，相關(guān)基金經(jīng)理離職轉(zhuǎn)行，私募基金備受爭議，遭到社會各界的質(zhì)疑。 江國棟對此卻持不同的觀點。 他認為以散戶為代表的個人投資者虧損的原因在于缺乏正確的投資理念、信息不對稱與操作無紀律；以陽光私募為代表的機構(gòu)投資者清盤的原因，在于缺少做空機制，沒有形成一套具有持續(xù)性的科學交易系統(tǒng)，僅憑團隊感觀的判斷。 股指期貨與轉(zhuǎn)融通的出現(xiàn)，宣示著中國的資本市場進入了買空賣空的雙向交易時代。 這無疑對個人與機構(gòu)投資者提出了更高的技術(shù)要求。 資本市場也必將進入機構(gòu)與機構(gòu)之間博弈的時代！“這一切都告訴我們，私募基金的廣闊前景將掀起繼房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)后的第三波財富浪潮！”江國棟對私募基金充滿憧憬。 或許，這是夢想。 然而，夢想是人類的第二生命！“莞香一號”創(chuàng)造東莞城市新名片 當現(xiàn)代金融學證明金融市場是有章可循，且可以用數(shù)理模型來表述之后，一場圍繞風險與回報的金融革命便悄然展開了。 而江國棟正是把這場革命帶到東莞的人！莞香資本創(chuàng)新型的金融投資開創(chuàng)了東莞金融的先河，為東莞經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入了一股新力量！“東莞的民間資本豐厚，但在以加工貿(mào)易為主導的市場環(huán)境下缺少良好的投資途徑。 莞香資本希望以金融創(chuàng)新推動科技創(chuàng)新，為東莞高水平崛起盡綿薄之力！”當問及為何選擇東莞，江國棟作出上述回答。 作為東莞有史以來第一只對沖基金，“莞香一號”被譽為東莞的一張城市新名片！“莞香一號”進行的交易并非傳統(tǒng)意義上的價值投資，也不是簡單意義上的基于基本面分析和技術(shù)分析的投資，而是基于大量交易樣本統(tǒng)計的計算機數(shù)學決策系統(tǒng)交易，收益來自市場中眾多參與者非理性的錯誤操作。 莞香資本的核心成員均為金融科班出身。 他們運用現(xiàn)代金融學理論，設計出以量化為主導的金融模型，對投資標的及其衍生品進行統(tǒng)計分析，構(gòu)建一套嚴謹?shù)耐顿Y組合，讓收益達到長期性、穩(wěn)健性和可持續(xù)性的目標。 采訪接近尾聲，江國棟感概萬千，對中央電視臺記者說：“中國的私募基金仍處于發(fā)展初期，需要相關(guān)部門在政策、法律諸多環(huán)節(jié)上給以支持！此外，中國金融業(yè)需要更多的年輕人來傳承！”央視記者祝愿莞香資本茁壯成長，“莞香一號”旗開得勝！ 摘要：2012年我國財富管理市場發(fā)展迅猛，資管市場吸納的私人資金規(guī)模已達10萬億元之巨摘。 國內(nèi)財富管理市場正處在群雄逐鹿狀態(tài)，而私募基金正是這個江湖的主戰(zhàn)場。 江國棟，這個名字對于股民來說并不陌生;他總是意氣風發(fā)，雷厲風行。 一個二十七歲的年輕人在私募基金這個高風險行業(yè)里不能不說是另類。 本期中央電視臺《奮斗》欄目對話80后的杰出代表，莞香資本董事會主席江國棟 。 以下是采訪節(jié)選內(nèi)容：主持人：請您簡單地概括一下您的經(jīng)歷。 還有，定了一個目標，是否會經(jīng)常調(diào)整?江國棟：2005年，我進入證券期貨業(yè)，歷盡牛熊交替，至今堅定不移地在這行業(yè)打拼。 我從小散戶、股評講師、操盤手到創(chuàng)辦莞香資本，一路走來身份多變，但扎根金融業(yè)的目標從未動搖!主持人：您能不能總結(jié)一下，您這幾年創(chuàng)業(yè)最大的得失是什么?給準備創(chuàng)業(yè)或正在創(chuàng)業(yè)的人一些建議?江國棟：創(chuàng)業(yè)讓我沒有荒廢時光，這就是最大的所得。 生活在和平時代，我并不覺得有什么可以稱之為“失去”。 總結(jié)我走過的路，我能給的建議是：第一，不要怕;第二，團結(jié)一切可以團結(jié)的力量!主持人：您覺得您的成功是源于幸運還是實力，遇到最大的困難是什么?江國棟：偶然的成功一定死于必然!成功是一連串的嘗試，沒有人能夠一步登天。 我不認為我遇到了最大的困難，最大的困難永遠都在未來，因為昨天與今天我們都挺過來了。 主持人：對冒險您是怎么理解的?江國棟：我愿意去做有理有據(jù)的冒險，毫無計劃的嘗試不叫冒險，那是碰運氣。 我所從事的職業(yè)，冒險貫穿其中，不敢于和不擅于冒險的人，根本不適合從事金融業(yè)。 主持人：對于人脈資源，您有什么看法?江國棟：在中國這個人情社會里，人脈資源往往成了第一生產(chǎn)力。 但我不贊同把太多的心思放在取悅和親符別人上面，只有強大了自身的實力，才有人重視你，信任你。 主持人：您對機會與機遇的看法?江國棟：從來就沒有什么救世主!人的一生中，不能說完全沒有所謂的機會與機遇，每個人對機會與機遇的認知、把握都不同，最終結(jié)果也就不一樣了。 當你執(zhí)意要成功，世界會為你開路。 主持人：跟你同齡人相比，您最大的不同是什么?江國棟：我只是走得快，并沒有走得遠。 假如我五十歲，大家就不覺得我有什么不同的地方了。 如果說我和同齡人有什么不同之處，那就是我堅持學習!許多同齡人的學習從畢業(yè)開始就停止了。 我更加重視在社會上學習，我一直認為“大學是一個小社會，社會是一所真大學”。 主持人：工作之余，您還有什么其它興趣愛好?江國棟：微博、下棋、跑步、思考，都是我平常喜歡的，甚至工作中的談判都是我的愛好。 主持人：80后這代人犯的最大的錯誤是什么?江國棟：由于各種原因，80后過早地追求安穩(wěn)的生活，舉一家之力買房供房，“房奴”的生活狀態(tài)捆綁了他們創(chuàng)新的思維，于是在工作生活中不敢有太大的改變。 當然，這不是80后的個案，是所有年輕人都極易犯的錯誤。 主持人：在網(wǎng)絡上有網(wǎng)友評論您做事高調(diào)，您是如何做出回應的?江國棟：所謂高調(diào)，只是別人對我行事方式的評價，并不是我的初衷。 我會按照自己的風格把工作做好，別人的評價我是管不了的。 況且，我不認為“高調(diào)”有什么不好，不管什么“調(diào)”，能扎實做好工作就是“好調(diào)”!主持人：請談談您對未來的展望。 江國棟：中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型時期，許多新興行業(yè)都給我們提供了廣闊的發(fā)展空間。 在未來的日子里，我希望竭盡所能，多做一些有價值有意義的事情。 80后 私募基金經(jīng)理 不斷登上舞臺，用沖勁、激情、自信、勤奮和創(chuàng)新澆灌著資產(chǎn)管理的沃土，期望能在中國對沖基金行業(yè)劃下屬于自己的一筆。 江國棟，1985年生于廣州增城，帶著中國首支多重策略對沖基金“莞香一號”，希望能在富人云集地東莞生根發(fā)芽 。 年少成名江國棟這個名字最先引起我的注意，緣于中央電視臺的一篇叫《私募少俠江國棟：不當總統(tǒng)就當操盤手》的文章，年輕人張揚和自信的個性引起了我極大的興趣。 然而見到江國棟后，卻顛覆了我先入為主的觀點：江國棟并不是我預期中那種張揚的個性，反而相當務實和沉穩(wěn)、不急躁、對自身的優(yōu)劣勢有著自己的判斷、對未來有著穩(wěn)扎穩(wěn)打的規(guī)劃。 江國棟出生在廣州增城一個普通家庭，父親是中國第一代股民，常常與幾個股民朋友談股論金，江國棟就在旁聽股評中度過了童年時代。 2010年年底，隨著股市的低迷，江國棟大部分精力轉(zhuǎn)移到商品期貨和股指期貨上。 26歲創(chuàng)立莞香資本，并擔任董事會主席，并開始發(fā)行東莞首只對沖基金。 年少成名，或許會令許多人飄飄然而迷失方向，江國棟對自己的現(xiàn)狀卻非常清晰，認為只要潛下心來把技術(shù)扎扎實實的做好，盡量做多些經(jīng)得起市場驗證的策略，令業(yè)績平穩(wěn)增長。 只要業(yè)績能夠平穩(wěn)增長，表現(xiàn)出色，迎合東莞本土富豪不要求高收益高風險的特征，就不會缺乏資金。 同時，江國棟也清晰的認識到由于自己團隊基本都是80后，在私募界而言非常年輕，優(yōu)勢在于專注和創(chuàng)新，相信只要專注去做一件事，會取得非常好的效果。 相對的，正是由于年輕，社會閱歷較少，應酬和人脈等都還是他們的劣勢，因此他們的市場都是外包以外包的形式在做，外包給投資公司、商會、銀行等，也取得不錯的效果。 創(chuàng)新是年輕的江國棟團隊的另一特色，在傳統(tǒng)陽光私募面臨困境的時候，江國棟的“莞香一號”采取了新興的量化對沖模式，并首個引入“多重策略對沖基金”概念。 多重策略是基金經(jīng)理有能力根據(jù)預期將資本配置在不同投資策略當中，包括但不限于可轉(zhuǎn)債套利，股票對沖，統(tǒng)計套利，并購套利，也包括采取了不符合前述策略的獨特策略。 資本的多樣化所帶來的好處是可以減少風險，平滑利潤，減少波動以及降低資產(chǎn)類別和單一策略的風險。 莞香資本的基金經(jīng)理會在不同策略之間轉(zhuǎn)換以把握市場周期轉(zhuǎn)換帶來的機會，“莞香一號” 采取的計算機數(shù)學決策模型是按照量化對沖與趨勢交易進行交易，其理論基礎是：(1)價格波動不是完全隨機的，其非隨機部分(趨勢)是存在的并且可以追蹤識別;(2)在既定風險水平上實現(xiàn)正期望的交易策略是存在的;(3)量化交易能夠克服人性弱點，實現(xiàn)既定風險/收益水平下的持續(xù)穩(wěn)定盈利。 江國棟認為我國對沖基金行業(yè)發(fā)展雖然還存在“人才荒”;投資者結(jié)構(gòu)的單一、投資理念的不成熟及營銷渠道的局限;政策的局限性等瓶頸。 但他相信隨著中國金融市場的快速發(fā)展，限制中國對沖基金發(fā)展的瓶頸正在發(fā)生悄然變化，未來中國對沖基金業(yè)有著巨大的發(fā)展空間和美好前景。 投資是一門需要經(jīng)驗累積的工作，但隨著量化投資的到來，年齡經(jīng)驗的因素在逐漸淡化。 而中國對沖基金大幕的拉開，也使得這個行業(yè)的活力在不斷增加，隨著部分80后私募基金經(jīng)理登上舞臺，也為行業(yè)注入一股新鮮空氣。 資產(chǎn)管理的道路很漫長，需要經(jīng)歷許多的磨練，需要經(jīng)歷許多的潮起潮落。 年輕，有無限可能，是資本，也需要磨練，也許投資的道路上不會一帆風順，但在揚起啟航的風帆后，卻也祝愿這股年輕自信的力量能走得更遠更好，為中國資管帶來另類的氣息，帶來更多年輕的希望。 對話：中國對沖基金行業(yè)發(fā)展瓶頸私募排排網(wǎng)：您認為中國對沖基金行業(yè)發(fā)展存在哪些瓶頸?江國棟：第一，面臨“人才荒”。 在中國市場上，對沖基金行業(yè)發(fā)展面對的現(xiàn)實是，中國富有階層對于對沖基金的態(tài)度非常開放，很有熱情。 但國內(nèi)真正具備對沖基金管理能力的專業(yè)機構(gòu)和人才卻非常少，專業(yè)的絕對收益投資管理人才缺失。 第二，投資者結(jié)構(gòu)的單一、投資理念的不成熟及營銷渠道的局限。 海外對沖基金的投資者主要來源于保險公司、退休基金、大學捐贈基金、銀行、高凈值個人以及高級家族管理基金。 當前國內(nèi)如社?；鸬却蟛糠值臋C構(gòu)投資者還不允許投資對沖基金，私募基金的主要來源是一些企業(yè)以及高凈值個人。 這就導致了很大一部分私募基金在操作時基本不對風險加以控制。 第三，政策的局限性。 首先是稅賦過高，國家對基金投資的稅負過高導致對沖基金發(fā)展舉步維艱;此外，對投資者保護等方面的相關(guān)法律有待完善。 期貨交易更系統(tǒng)化 扎扎實實把技術(shù)做好私募排排網(wǎng)：您覺得做股票和期貨不同之處在哪里?江國棟：做量化投資，再回頭過來看股票，你會發(fā)現(xiàn)有很多的不同，做股票主要是一種感性認識，什么時候買，什么時候賣，買多少，賣多少，要持倉多久，根本沒有一個系統(tǒng)，都是操盤手總結(jié)，或者是一個團隊、投委會開會決定，我覺得跟期貨來比，是非常草率的。 像期貨，什么時候開倉，什么時候平倉，什么時候止損，都是有個系統(tǒng)的，在交易過程中，我們不參與任何人為思想的東西進去，所有的思想決策都是盤后去做的，如三點半，我們會聚在一起去討論明天趨勢會怎么樣，但是交易過程中是不會去討論的，都是由電腦自動執(zhí)行。 私募排排網(wǎng)：量化團隊有多少人?江國棟：我們公司整個架構(gòu)分三個部分：一、技術(shù)，交易方面，交易主要還在廣州，有三個人;二、管理方面，由我來負責，在東莞這邊，管理有八個人;三、市場方面，我們的專長不是做市場，我們的專長是做好技術(shù)和管理。 市場給誰做呢?我們的市場是全部外包給別人做，給投資公司、商會、銀行等，讓他們幫我去做市場，我們只要做好技術(shù)和管理就可以了。 私募排排網(wǎng)：你們做量化投資，肯定有很多策略要寫出來的，你們參與策略制定的有多少人?江國棟：投資決策委員會5個，是全職，非常投入去做。 東莞跟上海、深圳有很大不同，我去上海、深圳跟一些同行交流，上海、深圳會有很多同行會議活動交流，東莞沒有。 這樣可能會造成思想短見、狹隘，但好處是，我們減少很多活動，可以專門做技術(shù)。 做技術(shù)，我們不希望做得很粗糙，寧愿不接業(yè)務，也要把技術(shù)做好，先扎扎實實的把基本功練好，制定多些策略出來，為持續(xù)的盈利打好基礎。 私募排排網(wǎng)：你們有多少個策略在跑?江國棟：我們已經(jīng)做好的策略有12個，但每天并不是每一個策略都適合用于不同的市場，每天用的策略有四個，至于每天要用哪四個，要看具體行情情況而定，今天用這四個，那么明天可能就不是這四個了。 研究策略分兩部分，一部分是震蕩行情，一部分是趨勢行情。 我們是動態(tài)調(diào)整策略的，不是天天都用原來策略。 策略主要是以商品期貨跟股指期貨為主，尤其是以股指期貨為主，股指期貨主要是做主力合約。 私募排排網(wǎng)：量化投資需要不斷更新策略適應市場，您在這方面會有壓力嗎?江國棟：市場在變，策略也要一直在變，才能適應市場需求。 市場不好，壓力也大，市場好了，收益率能否跑盈市場，壓力也來了。 永遠有壓力，但這種壓力不是刻意渲染出來的，做投資跟做實業(yè)，難度都是蠻大的。 中國首支多重策略對沖基金私募排排網(wǎng)： 你一直做股票，什么時候開始做商品期貨的?江國棟：2010年下半年做股指期貨，商品期貨早一點，做股票時候也會做商品期貨，但是規(guī)模小，系統(tǒng)去做商品期貨應該是2010年底。 私募排排網(wǎng)：未來貴公司的方向都是在量化投資、對沖這塊?如果未來行情一旦好轉(zhuǎn)，怎樣配置資金?江國棟：莞香一號投資范圍包括了商品期貨、股指期貨、債券、證券、TOT，一旦行情好，我們認為股票可以投資了，我們會放大倉位，我們是有這方面策略的。 私募排排網(wǎng)：投資A股，是以量化對沖這種策略來做還是以單純做多傳統(tǒng)策略來做?江國棟：我們選擇股票有三個條件：盤子小、價格低、質(zhì)優(yōu)，滿足這三大條件，我們就會去投資。 投資的時候，在股票池里精選股票，哪些股票上漲了，我們賣出一部分，在股票池里面倒騰，要非常非常了解股票股性，這些還不是我們的主流業(yè)務。 莞香一號，按理論上，是中國首支多重策略對沖基金，這種基金在瑞典有，國內(nèi)還沒有，我們是引進過來的。 什么是多重策略對沖基金?比如莞香一號有一個億資金，我分成10個1千萬，每個1千萬有一套策略，每一套策略有一個操盤手負責，10套策略當中，可能有三、四套策略是犯錯誤的，那么多重策略交易下的收益結(jié)果會更加平穩(wěn)點。 做期貨的人知道，想在期貨里面賺錢，一時賺錢確實不難，但是賺到錢后，你怎么控制回撤，是比較難的。 順勢而為 分級動態(tài)止盈止損私募排排網(wǎng)：貴公司整體投資體系是在什么投資理念指導下進行的?江國棟：順勢而為，我們不會去預測判斷未來行情怎么走，但會把行情分為幾類：震蕩行情、趨勢行情、先震蕩后趨勢、先趨勢后震蕩等，利用量化的技術(shù)指標去識別市場處于震蕩行情還是趨勢行情，采取相應的策略。 私募排排網(wǎng)： 貴公司看重量化投資哪些指標?江國棟：做股指期貨，看重價格、成交量、形態(tài);做商品期貨，看重基本面。 私募排排網(wǎng)：貴公司的風控是怎樣的?江國棟：第一、像剛才說到的多重策略最大的好處是風險控制，因為1個億，可以分給10個操盤手負責，10套策略去管理，每個團隊都有他犯錯的時候，10個人當中，可能有三四個人犯錯，相當于分散投資，也就是平滑風險。 第二、止損方面，我們規(guī)定八毛錢、七毛錢，強制平倉，我們自己三百萬進去，對風險控制是非常嚴格的，因為你自己的錢在里面，你能冒風險嗎?不可能，風險控制方面會迎合東莞本土老板的投資風格。 私募排排網(wǎng)：止盈止損方面應該有一些硬性的指標吧?江國棟：有。 止盈有很多種方法，有些策略盈利達到哪個指標，如成交量、價格，執(zhí)行止盈。 另外一種是分級止盈、動態(tài)止盈，如買了一手，賺了五千塊，當回撤到四千塊時，止盈;如果不回撤，繼續(xù)漲到一萬塊后，又回撤到八千塊，止盈。 止損指標相類似，有硬性指標止損，也有動態(tài)分級止損。 國內(nèi)最年輕私募團隊私募排排網(wǎng)：你們團隊成員的背景主要是什么?江國棟：團隊成員背景主要是以我為中心，有些是跟我一起做股票出身的。 從年齡來看，基本上都是80后，在全國的私募公司中，我們公司成員的年齡算是最年輕的。 我們的成員沒有在券商、銀行等金融機構(gòu)做過。 私募排排網(wǎng)：你們團隊成員有編程能力嗎?江國棟：有，投資總監(jiān)劉總學工科的，在以前單位做了十幾年的數(shù)據(jù)庫管理，且喜歡炒股，做期貨，把兩方面結(jié)合起來，最終我們走在一起做投資。 私募排排網(wǎng)：你們公司的員工還比較年輕，你認為你們公司的優(yōu)劣勢在哪里?江國棟：我們公司的優(yōu)勢就在于專注，專注于去做技術(shù)。 市場這部分我們是外包的，我本人還有技術(shù)團隊都沒有去參加什么活動。 我們相信，只要把技術(shù)做好了，我們的市場就有了。 當我們非常專注去做某件事情的時候，做出的效果肯定會非常好。 公司劣勢在市場這一塊，公司成員年輕，社會經(jīng)驗可能不太足，在應酬等方面也存在不足，畢竟社會經(jīng)驗需要歲月去積累的。 自從A股推出股指期貨以來，量化和對沖逐漸成為專業(yè)投資機構(gòu)的新寵，而實際上對沖基金早于上個世紀就已經(jīng)出現(xiàn)，而最著名的的莫過于大眾耳熟能詳?shù)摹敖鹑诰搠{”索羅斯的量子基金，然而對于普通投資者而言，“量化”、“對沖”仍是玄之又玄的專業(yè)的名詞，而作為對沖基金又能為投資帶來什么？在中國其又存在怎樣的風險呢？對于金融界基金頻道有幸邀請到莞香資本董事長江國棟，與廣大投資者分享其在對沖基金領(lǐng)域的經(jīng)驗與心得 。 莞香資本董事長江國棟，人稱“私募少俠”，初識江國棟是在一個私募論壇上，年輕沉穩(wěn)，這是筆者的第一個印象，當談及對沖基金，江國棟如數(shù)家珍，娓娓道來。 再見江國棟，是在東莞，對江國棟有了更深刻的印象，善于思考，并有著出色的執(zhí)行力，堪稱80后的代表人物，給中國金融界帶來了清新的風，也令眾人意識到，80后作為共和國中堅力量也正在崛起。 江國棟取得當前的成績絕非偶然，與大多數(shù)80后一樣，江國棟沒有顯赫的家世，一切都憑借的是自己的努力，在大學時，他就開始接觸證券市場，并在二級市場有所斬獲，對于難以把握的二級市場，對沖給江國棟帶來了新的靈感，為了能真正把握市場脈搏，江國棟在2012年末成立了東莞首只對沖基金“莞香一號”并已取得了超過22%的收益，遠遠戰(zhàn)勝大盤走勢。 寶劍配俠客，對沖基金成為了江國棟縱橫證券市場的利器。 “量化對沖”是近兩年多興起的名詞，它是一種投資策略和工具，相較于傳統(tǒng)方向型的權(quán)益類產(chǎn)品，在控制產(chǎn)品回撤和獲取穩(wěn)定收益方面具備較大的優(yōu)勢。 不同于一級市場需要長時間的守候，也不需要在二級市場為了個股的得失而耿耿于懷，對沖基金更像是沉穩(wěn)的劍客，敵不動我不動，后發(fā)制人未必不是高招，正如獨孤九劍，任汝千變?nèi)f化，我自有克敵之道，針對市場的情況，運用精妙的投資策略，做出準確的反應，更像是“去留無意望窗外云卷云舒，寵辱不驚看庭前花開花落”的境界。 隨著股指期貨、融資融券、轉(zhuǎn)融通的陸續(xù)推出，使作為量化投資的重要手段對沖基金得以在國內(nèi)扎根生長。 據(jù)好買基金不完全統(tǒng)計，截至2013年4月末，國內(nèi)在運行的對沖基金已超過130只，其中采用量化投資的不超過20只。 那么量化投資和對沖基金各是什么？投資者如何通過這些先進的交易手段謀取利潤，金融界基金頻道很榮幸邀請到莞香資本行政總裁江國棟做客金融界網(wǎng)站，向投資者講述量化投資的故事。 江國棟在接受金融界網(wǎng)站記者采訪時表示，量化投資是利用科學的分析方法并采用一定的數(shù)學模型進行投資，實現(xiàn)投資理念、投資策略的一個過程，而中國的量化投資處于萌芽階段。 對于量化投資在中國的前景，江國棟指出，“量化投資將打開大資管時代的大門，中國正處于起步與萌芽階段。 許多投資者對量化投資是知之甚少。 在未來，量化必然是市場的投資熱點，因其具有科學性、系統(tǒng)性，是其它投資方式所無法替代的優(yōu)勢。 ”以下是對話實錄：金融界基金：國內(nèi)隨著交易工具的豐富，越來越多陌生的投資名詞走進普通投資者，那么量化投資到底是什么呢？江國棟：隨著科學技術(shù)的發(fā)展，越來越多的投資方式由人為操作轉(zhuǎn)向計算機操作，由主觀經(jīng)驗判斷發(fā)展成為科學統(tǒng)計分析進行投資取向判斷。 量化投資正是利用科學的分析方法并采用一定的數(shù)學模型進行投資，實現(xiàn)投資理念、投資策略的過程。 其計算機全自動操作，避免了人性貪婪與恐懼的弱點，越來越受到投資者的關(guān)注。 然而相比起量化海外金融史30年的發(fā)展的歷史，中國的量化投資處于萌芽階段。 金融界基金：量化投資是如何獲取利潤的？江國棟：量化投資包括，量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、期權(quán)套利等。 其策略建立必須經(jīng)過長時間的實戰(zhàn)交易來檢測、修正及總結(jié)，而交易流動性、倉位資金配置、網(wǎng)絡中斷等問題上都需要人工介入，才能實現(xiàn)長期穩(wěn)定收益。 在瞬息萬變的市場中，只有及時調(diào)整交易模型才能實現(xiàn)產(chǎn)品長期穩(wěn)定收益，此外，基金經(jīng)理可根據(jù)對市場變化的判斷調(diào)整交易策略的搭配，這種人為智能化操作可彌補量化交易無法及時對市場行情做出準確判斷的不足。 另外，不同交易策略之間可相互彌補，真正做到量化對沖。 基金經(jīng)理對交易策略搭配進行調(diào)整是實現(xiàn)收益的重要組成部分。 金融界基金：量化投資的工具有哪些？江國棟：量化投資是通過對歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析之后，進行程序編寫，形成一套完整的交易策略，在二級市場、商品期貨市場、股指期貨市場進行投資。 一般應用的計算機軟件有文華交易軟件、交易開拓者等。 雖然實現(xiàn)了交易過程中不參與人為干預，但交易策略、研發(fā)人員的研發(fā)思維是形成一套交易程序的靈魂。 金融界基金：量化投資據(jù)了解在國內(nèi)有很多投資理念，具體都有哪些呢？優(yōu)劣各是什么？江國棟：在中國，證券市場是一個非成熟的市場，每個投資者對市場的理解與定義不一樣便會產(chǎn)生不一樣的投資理念，從而形成不同的交易策略。 其中最受歡迎的投資理念有，高頻交易、震蕩交易、趨勢交易、日內(nèi)短線交易、隔夜交易等。 每種交易模型都各有優(yōu)劣，將震蕩交易與趨勢交易進行對比，前者優(yōu)勢在于能夠在短時間之內(nèi)捕捉到市場行情，實現(xiàn)高收益；劣勢在于當大趨勢行情到來時，震蕩交易對其判斷過早，容易會錯失。 后者則相反，趨勢交易對大盤的漲跌判斷較為滯后，在大趨勢到來時能及時把握行情，然而在遇到震蕩行情時反應較為遲緩。 因此采用趨勢交易的基金經(jīng)理在制定交易策略時將盡量減少在震蕩行情中交易。 投資理念決定了投資策略的制定，基金經(jīng)理在制定策略時揚長避短是兵家常勝之武器。 金融界基金：量化投資在國內(nèi)所面臨的問題有哪些？江國棟：量化投資在中國屬于萌芽階段。 首先，人才是限制了其發(fā)展的瓶頸，在中國市場上，中國富有階層對于量化對沖的態(tài)度非常開放，很有熱情，但國內(nèi)真正具備對沖基金管理能力的專業(yè)機構(gòu)和人才卻非常少，專業(yè)投資管理人才嚴重缺失。 其次，投資者結(jié)構(gòu)的單一、投資理念的不成熟及營銷渠道局限。 最后，政策的局限性，稅賦過高，國家對有限合伙等形式組建的基金投資的稅負過高導致量化對沖的發(fā)展舉步維艱； 此外，對投資者保護等方面的相關(guān)法律有待完善。 金融界基金：對于如何完善量化投資市場有什么建議？江國棟：量化投資市場未來必將成為投資主流，然而其仍處于被動狀態(tài)，投資市場的完善最重要是得到政府的支持，政府應放寬私募基金公司的營銷渠道，銀行體系銷售渠道并未對相關(guān)產(chǎn)品開放，政府在相關(guān)政策方面并未給予優(yōu)惠，高昂的發(fā)行成本等都阻礙了量化投資在中國的發(fā)展。 其次，加強投資者教育，投資者尚未真正了解量化投資，處于一知半解的狀態(tài)，然而投資者欲尋求新的投資方式卻沒有了解途徑，因此拓寬投資者教育的渠道是發(fā)展量化投資的有效途徑。 最后，發(fā)展量化投資人才，在中國研發(fā)性創(chuàng)新人才是極其缺乏，只有人才資源庫的健全，才能使整個行業(yè)健康發(fā)展。
