尿素期貨價格的漲幅將受到一定的限制
2025-03-04 
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二月份，尿素市場態(tài)勢呈現(xiàn)錯綜復雜的局面。期貨市場價格穩(wěn)步震蕩上移；現(xiàn)貨市場價格持續(xù)上漲；供應持續(xù)增加；庫存持續(xù)下降；需求逐漸回升；國際市場價格同步上漲，但國內(nèi)出口受限。政策方面，保供穩(wěn)價策略日益凸顯。
期貨市場：震蕩走高
二月份尿素期貨價格呈現(xiàn)穩(wěn)定的震蕩走勢，價格波動中心有所上移。截至2月28日，主要合約收盤價格定格在每噸1805元，全月漲幅達2.27%。
現(xiàn)貨市場：持續(xù)上漲
春節(jié)假期結束后，尿素現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。主要銷售區(qū)域價格漲幅在每噸130元至160元之間。山東地區(qū)和河南地區(qū)2月28日市場價格分別達到每噸1810元和1820元，較1月底上漲均為每噸160元。
供應：日產(chǎn)量逼近20萬噸
二月份以來，尿素供應水平持續(xù)提高。日產(chǎn)量已逼近20萬噸大關，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)報道，2月28日日產(chǎn)量達到19.91萬噸，較1月底的19.4萬噸增長了2.63%。預計三月份隨著新產(chǎn)能投放及前期檢修企業(yè)復產(chǎn)，日產(chǎn)量有望突破20萬噸。
庫存：持續(xù)去庫存
春節(jié)后，尿素企業(yè)開始進行去庫存操作，這一趨勢已持續(xù)四周。截至2月26日，尿素企業(yè)庫存為129.51萬噸，較春節(jié)前一周下降9.74%。這一去庫存現(xiàn)象既受到季節(jié)性因素影響，也與部分尿素需求的實現(xiàn)有關。預計三月份及以后，尿素企業(yè)仍將處于去庫存周期中，但當前高企的庫存壓力不容忽視。
社會庫存：供應壓力較大
社會庫存方面，尿素交割庫及中游環(huán)節(jié)貨源充足。隨著三月份的到來，淡季儲備貨源將進入市場，使得尿素產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供應壓力仍然較高。
需求：逐漸回升
春節(jié)后，尿素下游生產(chǎn)水平逐漸回升。復合肥庫存壓力得到緩解，開工積極性有所提高。二月底復合肥、三聚氰胺、膠粘劑開工率較一月底有所提升。隨著氣溫回暖，農(nóng)業(yè)對尿素需求也在逐步增加。雖然目前處于旺季前期，但三月份旺季周期將進一步推動需求釋放。
國際市場：價格上漲，出口受限
二月份以來，國際尿素價格持續(xù)上漲。由于我國出口限制，國內(nèi)外價格差異及出口利潤兌現(xiàn)尚需時日。三月份后將密切關注印度招標動態(tài)，特別是其量價結果對國內(nèi)市場情緒的影響。
政策：保供穩(wěn)價策略日益凸顯
隨著旺季的到來，化肥的保供穩(wěn)價策略日益凸顯。氮肥、磷肥、鉀肥等都在保供穩(wěn)價范圍內(nèi)。近期多個部門發(fā)布文件，保障旺季化肥供應、打擊惡意囤積行為。
市場展望：旺季博弈激烈，價格受限
二月份的尿素市場在供應與需求之間持續(xù)博弈。預計三月份的博弈將更加激烈。在旺季周期中，尿素價格通常由需求主導。但考慮到保供穩(wěn)價的大環(huán)境背景，價格漲幅將受到一定限制。不建議過度追漲，需警惕旺季需求兌現(xiàn)不及預期的風險。需密切關注尿素產(chǎn)能釋放、日產(chǎn)量變化、需求節(jié)奏以及宏觀情緒的變化情況。
（注：此分析基于公開數(shù)據(jù)及市場信息，僅供參考，不構成投資建議。）
