把握投資機(jī)遇 動(dòng)力煤期貨實(shí)時(shí)行情走勢(shì)圖表 追蹤市場(chǎng)變動(dòng) (把握投資機(jī)遇的例子)
2024-08-19 
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返回列表引言
動(dòng)力煤期貨行情實(shí)時(shí)走勢(shì)圖表是投資者關(guān)注的重要指標(biāo)之一。隨著全球能源需求的增長(zhǎng)和行業(yè)政策的變化，動(dòng)力煤期貨行情一直備受市場(chǎng)關(guān)注。本文將從動(dòng)力煤期貨行情的定義、影響因素以及最新走勢(shì)等方面展開(kāi)介紹，幫助讀者更好地了解動(dòng)力煤期貨行情的實(shí)時(shí)情況。
動(dòng)力煤期貨行情簡(jiǎn)介
動(dòng)力煤期貨行情是指動(dòng)力煤期貨在特定時(shí)間內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)，通常通過(guò)圖表展示。動(dòng)力煤期貨行情的波動(dòng)受多種因素影響，包括供需關(guān)系、季節(jié)性因素、政策變化等。投資者可以通過(guò)分析動(dòng)力煤期貨行情走勢(shì)來(lái)制定投資策略，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
影響動(dòng)力煤期貨行情的因素
動(dòng)力煤期貨行情受多種因素影響。
- 能源需求：全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、季節(jié)變化等都會(huì)對(duì)動(dòng)力煤需求產(chǎn)生影響。
- 供應(yīng)情況：包括產(chǎn)能釋放、進(jìn)口量變化等。
- 政策法規(guī)：比如環(huán)保政策、進(jìn)口限制等。
最新動(dòng)力煤期貨行情走勢(shì)
根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力煤期貨行情近期呈現(xiàn)出震蕩上行的走勢(shì)。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好和季節(jié)性需求增加的影響，動(dòng)力煤期貨行情有所回暖。投資者需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等因素，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。
總結(jié)
動(dòng)力煤期貨行情實(shí)時(shí)行情走勢(shì)圖表是投資者必須關(guān)注的重要指標(biāo)之一。了解動(dòng)力煤期貨行情的定義、影響因素以及最新走勢(shì)有助于投資者做出明智的投資決策。希望本文能幫助讀者更好地理解動(dòng)力煤期貨行情的實(shí)時(shí)情況，為投資決策提供參考依據(jù)。
期貨什么意思
問(wèn)題一：期貨什么意思！期貨是與他人簽訂一份遠(yuǎn)期買(mǎi)賣商品(或股指、外匯、利率)的合約，以達(dá)到保值或賺錢(qián)的目的。 期貨做多一般容易理解,做空不太容易明白。 下面拿做空小麥為例(簽訂賣出合約時(shí)賣方手中并不一定有貨)解釋一下期貨做空的原理: 您在小麥每噸2000元時(shí),估計(jì)麥價(jià)要下跌,您在期貨市場(chǎng)上與買(mǎi)家簽訂了一份(一手)合約,(比如)約定在半年內(nèi),您可以隨時(shí)賣給他10噸標(biāo)準(zhǔn)麥,價(jià)格是每噸2000元.(價(jià)值2000×10=元,按10%保證金算,您應(yīng)提供2000元的履約保證金，履約保證金會(huì)跟隨合約價(jià)值的變化而變化。 ) 買(mǎi)家為什么要同您簽訂合約呢?因?yàn)樗礉q. 簽訂合約時(shí),您手中并矗一定有麥子（一般也并不是真正要賣麥子）.您在觀察市場(chǎng),若市場(chǎng)如您所愿,下跌了,跌到每噸1800元時(shí),您按每噸1800元買(mǎi)了10噸麥,以每噸2000元賣給了買(mǎi)家,合約履行完畢(您的履約保證金返還給您).您賺了: (2000-1800)×10=2000(元)(手續(xù)費(fèi)一般來(lái)回10元,忽略) 實(shí)際操作時(shí),您只需在2000點(diǎn)賣出一手麥,在1800點(diǎn)買(mǎi)平就可以了,非常方便. 如果在半年內(nèi),麥價(jià)上漲,您沒(méi)有機(jī)會(huì)買(mǎi)到低價(jià)麥平倉(cāng),您就會(huì)被迫買(mǎi)高價(jià)麥平倉(cāng)(合約到期必須平倉(cāng)),您就會(huì)虧損，而同您簽訂合約的買(mǎi)家就賺了。 假如您是2200點(diǎn)平倉(cāng)的,您會(huì)虧損: (2200-2000)×10=2000(元)+10元手續(xù)費(fèi). 附期貨開(kāi)戶： 先到期貨經(jīng)紀(jì)公司(到網(wǎng)上搜一搜,最好是規(guī)模大的,信譽(yù)好的,排名靠前的),或當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部辦理開(kāi)戶手續(xù)。 A、自然人開(kāi)戶須出示本人身份證并提交復(fù)印件，并在期貨經(jīng)紀(jì)公司指定的銀行開(kāi)戶,原則需存入5萬(wàn)元(也有的公司沒(méi)有要求),填寫(xiě)《開(kāi)戶信息登記表》，留下影像資料及身份證掃描件,簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》及所有附件。 B、法人開(kāi)戶須提交：①營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件；②稅務(wù)登記證復(fù)印件；③開(kāi)戶銀行名稱及帳號(hào)；④法定代表人身份證復(fù)印件；⑤被授權(quán)人身份證復(fù)印件。 填寫(xiě)《法人開(kāi)戶信息登記表》，由法定代表人親自簽署或授權(quán)簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》及所有附件，并加蓋單位公章。 C、戶須在《期貨經(jīng)紀(jì)合同》文件中指定1至2人為其資金調(diào)撥人，指定1至2人為交易指令下達(dá)人（指令下單人被視為結(jié)算單簽認(rèn)人）。 被指定的資金調(diào)撥人和交易指令下達(dá)人須親自簽字，提供身份證及其復(fù)印件，并預(yù)留印簽。 開(kāi)戶注意事項(xiàng)： 1.入市前請(qǐng)仔細(xì)閱讀風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)、客戶須知、合同文本等相關(guān)文本。 2.提供的開(kāi)戶材料（營(yíng)業(yè)執(zhí)照、身份證等）必須在有效期內(nèi)。 3.合同中所涉及的簽字必須由相關(guān)人員本人簽署，不得代簽。 4.開(kāi)戶免費(fèi),可以就手續(xù)費(fèi)的多少,與營(yíng)業(yè)部討價(jià)還價(jià). 5.如果是網(wǎng)上交易，下載所屬期貨經(jīng)紀(jì)公司的網(wǎng)上交易軟件（帶行情分析軟件）在電腦安裝. 進(jìn)入網(wǎng)上交易系統(tǒng)，就可以在網(wǎng)上交易期貨了。 期貨的炒作方式與股市十分相似，但又有十分明顯的區(qū)別。 一、以小搏大 股票是全額交易，即有多少錢(qián)只能買(mǎi)多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進(jìn)行100%的交易。 比如投資者有一萬(wàn)元，買(mǎi)10元一股的股票能買(mǎi)1000股，而投資期貨就可以成交10萬(wàn)元的商品期貨合約，這就是以小搏大。 二、雙向交易 股票是單向交易，只能先買(mǎi)股票，才能賣出；而期貨即可以先買(mǎi)進(jìn)也可以先賣出，這就是雙向交易。 三、時(shí)間制約 股票交易無(wú)時(shí)間限制，如果被套可以長(zhǎng)期平倉(cāng)，而期貨必須到期交割，否則交易所將強(qiáng)行平倉(cāng)或以實(shí)物交割。 四、盈虧實(shí)際 股票投資回報(bào)有兩......>> 問(wèn)題二：期貨是什么意思??一、期貨是什么 期貨就是一種合約，一種將來(lái)必須履行的合約，而不是具體的貨物。 合約的內(nèi)容是統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的，惟有合約的價(jià)格，會(huì)因各種市場(chǎng)因素的變化而發(fā)生大小不同的波動(dòng)。 這個(gè)合約對(duì)應(yīng)的“貨物”稱為標(biāo)的物，通俗地講，期貨要炒的那個(gè)“貨物”就是標(biāo)的物，它是以合約符號(hào)來(lái)體現(xiàn)的。 例如：CU0602，是一個(gè)期貨合約符號(hào)，表示2006年2月交割的合約，標(biāo)的物是電解銅。 二、期貨交易就是賺取差價(jià) 期貨交易實(shí)際上就是對(duì)這種“合約符號(hào)”的買(mǎi)賣，是廣大期貨參與者，看中發(fā)期貨合約價(jià)格將來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生巨大差價(jià)，依據(jù)各自的分析，進(jìn)而搏取利潤(rùn)的交易行為。 從大部分交易目的來(lái)看，也就是投機(jī)賺取“差價(jià)”。 說(shuō)明一點(diǎn)，現(xiàn)在成交的期貨合約價(jià)格，是大家希望這個(gè)合約將來(lái)的價(jià)格變動(dòng)（一般幾天或幾個(gè)月），所以它不一定等于今天的現(xiàn)貨價(jià)。 三、期貨交易的基本特征：“以小博大” 期貨交易的基本特征就在于可以用較少的資金進(jìn)行大宗交易。 例如：以50萬(wàn)元的資金，基本上可做1000萬(wàn)元左右的交易。 也就是說(shuō)，浮易者用50萬(wàn)元的資金作為保證（即保證金）價(jià)值1000萬(wàn)元的商品價(jià)格變化，所產(chǎn)生的盈虧都由交易者的50萬(wàn)元資金承擔(dān)，差不多把資金放大了20倍。 這就是所謂的“杠桿效應(yīng)”，也可稱為“保證金交易”。 這種機(jī)制使期貨具有了“以小博大”的特點(diǎn)。 四、期貨交易可理解為“買(mǎi)空賣空” 期貨交易買(mǎi)賣的是“合約符號(hào)”，并不是在買(mǎi)賣實(shí)際的貨物，所以，交易者在買(mǎi)進(jìn)或賣出期貨時(shí)，就不用考慮是否需要或者擁有期貨相應(yīng)的貨物，而只考慮怎樣買(mǎi)賣才能賺取差價(jià)，其買(mǎi)與賣的結(jié)果只體現(xiàn)在自已的“帳戶”上，代價(jià)就是萬(wàn)分之幾的手續(xù)費(fèi)和占用5%左右的保證金，這一點(diǎn)可簡(jiǎn)單地用通常所說(shuō)的“買(mǎi)空賣空”來(lái)理解。 五、買(mǎi)、賣都可以 正由于可理解為“買(mǎi)空賣空”，使期貨交易可進(jìn)雙向交易。 即根據(jù)自已對(duì)將來(lái)行情漲跌分析，可先買(mǎi)進(jìn)開(kāi)倉(cāng)，也可先賣出開(kāi)倉(cāng)，等價(jià)差出后，再進(jìn)行反向的賣出平倉(cāng)或買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，以抵消掉自已開(kāi)倉(cāng)的合約。 這樣自已的“帳單”上就只留下開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)之間的價(jià)差，同時(shí)，開(kāi)倉(cāng)占用的保證金自動(dòng)退回，從而完成了一次完整的交易。 當(dāng)然，期貨這種合約也可實(shí)際交割。 一個(gè)開(kāi)倉(cāng)的買(mǎi)入合約，一直不平倉(cāng)，到期限后（一般幾個(gè)月），交易者就必須付足相應(yīng)貨物的貨款，得到相應(yīng)的貨物。 如果是賣出合約，就應(yīng)交出相應(yīng)貨物，從而得到全額貨款。 作為投機(jī)者就應(yīng)在合約到期前平掉合約。 六、期貨交易實(shí)例 假設(shè)一客戶認(rèn)為，大豆價(jià)格將要下跌，于是以3000元/噸賣出一手期貨合約（每手大豆是10噸，保證金比例約9%），而后，價(jià)格果然跌到2900元/噸，該客戶買(mǎi)進(jìn)一手平倉(cāng)了結(jié)，完成一次交易。 毛利潤(rùn)為：（3000―2900）×10=1000（元） 以上交易全部體現(xiàn)在帳單上，資金大約投入： 3000×10×9%=2700元，還應(yīng)扣除交易費(fèi)用大約十多元。 七、期貨合約內(nèi)容介紹 期貨交易的合約內(nèi)容是經(jīng)國(guó)家證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由交易所統(tǒng)一制定的，內(nèi)容中除價(jià)格處，其他因素都是固定的。 期貨合約中，與交易有關(guān)的一些主要內(nèi)容如下： 合約單位：每次買(mǎi)賣的最小單位是一手。 目前國(guó)內(nèi)的商品期貨金屬類每手?jǐn)?shù)量是5噸，農(nóng)產(chǎn)品期貨類每手是10噸。 1,合約價(jià)值：每手合約的實(shí)際價(jià)值。 以銅為倒：每手是5噸，再乘以現(xiàn)在期貨價(jià)格就是合約價(jià)值。 另外，合約價(jià)值乘以保證金比倒（一般百分之幾），就是買(mǎi)或賣一手期貨要占用的資金。 2,最小變動(dòng)價(jià)位：、期貨行情中反映價(jià)格是每噸多少錢(qián)，目前國(guó)內(nèi)期貨最小變動(dòng)......>> 問(wèn)題三：期貨是什么意思？干什么用的？就像蓋好的房子叫現(xiàn)房，沒(méi)蓋好的房子交期房。 那生產(chǎn)出來(lái)的貨物自然就叫現(xiàn)貨，沒(méi)生產(chǎn)出來(lái)的貨物就叫期貨咯。 很簡(jiǎn)單吧？ 用途有二： 1：這個(gè)東西對(duì)于生產(chǎn)貨物的廠商講類似于保險(xiǎn)單。 保險(xiǎn)的是價(jià)格。 比方說(shuō)，我投的這個(gè)“保險(xiǎn)單”也就是期貨是在明年3月以1000塊我買(mǎi)入的，可是明年3月現(xiàn)貨價(jià)格上漲到2000了？怎么辦？沒(méi)關(guān)系，因?yàn)槲矣羞@個(gè)保險(xiǎn)單，所以我仍然可以按照1000元買(mǎi)入這些貨物。 2：期貨對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)只有一個(gè)用途，就是炒，像炒樓房、炒股票一樣。 明白了吧？基本就這意思。 有興趣了解，或者想期貨開(kāi)戶，可以加我聊天。 我的Q號(hào)是 問(wèn)題四：“期貨”與“現(xiàn)貨”是什么意思?期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。 因此，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品)，也可以是金融工具。 現(xiàn)貨亦稱實(shí)物，指可供出貨、儲(chǔ)存和制造業(yè)使用的實(shí)物商品。 可供交割的現(xiàn)貨可在近期或遠(yuǎn)期基礎(chǔ)上換成現(xiàn)金，或先付貨，買(mǎi)方在極短的期限內(nèi)付款的商品的總稱。 期貨的對(duì)稱。 投資者可以對(duì)期貨進(jìn)行投資或投機(jī)。 大部分人認(rèn)為對(duì)期貨的不恰當(dāng)投機(jī)行為，例如無(wú)貨沽空，可以導(dǎo)致金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，這是不正確的看法，可以同時(shí)做空做多，才是健康正常的交易市場(chǎng)。 期貨埂約： 由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨手續(xù)費(fèi)： 相當(dāng)于股票中的傭金。 對(duì)股票來(lái)說(shuō)，炒股的費(fèi)用包括印花稅、傭金、過(guò)戶費(fèi)及其他費(fèi)用。 相對(duì)來(lái)說(shuō)，從事期貨交易的費(fèi)用就只有手續(xù)費(fèi)。 期貨手續(xù)費(fèi)是指期貨交易者買(mǎi)賣期貨成交后按成交合約總價(jià)值的一定比例所支付的費(fèi)用。 問(wèn)題五：商品期貨是啥意思？商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。 商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。 是關(guān)于買(mǎi)賣雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格買(mǎi)賣某一數(shù)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 商品期貨交易，是在期貨交易所內(nèi)買(mǎi)賣特定商品的標(biāo)準(zhǔn)化合同的交易方式。 【拓展】 1.期貨品種 具體而言，農(nóng)副產(chǎn)品約20種，包括玉米，大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬肚、活豬、活牛、小牛、大豆粕、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其商品期貨漫畫(huà)中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨:金屬產(chǎn)品9種、包括金、銀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、耙、廠、鋼;化工產(chǎn)品5種，有原油、取暖用油、無(wú)鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠;林業(yè)產(chǎn)品2種，有木材、夾板。 2.上市的商品期貨品種 截止2014年10月18日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)可以上市交易的期貨商品有以下種類: (1)上海期貨交易所:螺紋、熱卷、線材、銅、鋁、鋅、鉛、天然橡膠、燃油、黃金、鋼材、白銀、熱軋卷板、瀝青 (2)大連商品交易所:大豆、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、玉米、PVC、焦炭、焦煤、鐵礦石、纖板、聚炳烯、雞蛋、膠板、粳稻 (3)鄭州商品交易所:小麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、菜籽、菜粕、動(dòng)力煤、錳鐵、硅鐵 問(wèn)題六：期貨做空是什么意思期貨的本質(zhì)是與他人簽訂一份遠(yuǎn)期買(mǎi)賣商品(或股指、外匯、利率)的合約，以達(dá)到保值或賺錢(qián)的目的。 如果您認(rèn)為期貨價(jià)格會(huì)上漲，就做多（買(mǎi)開(kāi)倉(cāng)），漲起來(lái)（賣）平倉(cāng)，賺了：差價(jià)=平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)。 如果您認(rèn)為期貨價(jià)格會(huì)下跌，就做空（賣開(kāi)倉(cāng)），跌下去（買(mǎi)）平倉(cāng)，賺了：差價(jià)=開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)。 下面拿做空小麥為例(簽訂賣出合約時(shí)賣方手中并不一定有貨)解釋一下期貨做空的原理: 您在小麥每噸2000元時(shí),估計(jì)麥價(jià)要下跌,您在期貨市場(chǎng)上與買(mǎi)家簽訂了一份(一手)合約,(比如)約定在半年內(nèi),您可以隨時(shí)賣給他10噸標(biāo)準(zhǔn)麥,價(jià)格是每噸2000元.(價(jià)值2000×10=元,按10%保證金算,您應(yīng)提供2000元的履約保證金，履約保證金會(huì)跟隨合約價(jià)值的變化而變化。 ) 這就是做空（賣開(kāi)倉(cāng)），實(shí)際操作時(shí)，您是賣開(kāi)倉(cāng)一手小麥的期貨合約。 買(mǎi)家為什么要同您簽訂合約呢?因?yàn)樗礉q. 簽訂合約時(shí),您手中并不一定有麥子（一般也并不是真正要賣麥子）.您在觀察市場(chǎng),若市場(chǎng)如您所愿,下跌了,跌到每噸1800元時(shí),您按每噸1800元買(mǎi)了10噸麥,以每噸2000元賣給了買(mǎi)家,合約履行完畢(您的履約保證金返還給您).您賺了: (2000-1800)×10=2000(元)(手續(xù)費(fèi)一般來(lái)回10元,忽略) 這就是獲利平倉(cāng)，實(shí)際操作時(shí)，您是買(mǎi)平倉(cāng)一手小麥的期貨合約。 與您簽訂合約的買(mǎi)家（非特定）賠了2000元（手續(xù)費(fèi)忽略）。 整個(gè)操作,您只需在2000點(diǎn)賣出一手麥,在1800點(diǎn)買(mǎi)平就可以了,非常方便. 期貨開(kāi)倉(cāng)后，在交割期以前，可以隨時(shí)平倉(cāng)，當(dāng)天也可以買(mǎi)賣數(shù)次（一般當(dāng)天平倉(cāng)免手續(xù)費(fèi)）。 如果在半年內(nèi),麥價(jià)上漲,您沒(méi)有機(jī)會(huì)買(mǎi)到低價(jià)麥平倉(cāng),您就會(huì)被迫買(mǎi)高價(jià)麥平倉(cāng)(合約到期必須平倉(cāng)),您就會(huì)虧損，而同您簽訂合約的買(mǎi)家就賺了。 假如您是2200點(diǎn)平倉(cāng)的,您會(huì)虧損: (2200-2000)×10=2000(元)+10元手續(xù)費(fèi). 與您簽訂合約的買(mǎi)家（非特定）賺了2000元（手續(xù)費(fèi)忽略）。 問(wèn)題七：期貨車是什么意思就是先付定金 然后等以后的某一天再提車 就是說(shuō)不是現(xiàn)車 問(wèn)題八：期貨是什么東西期貨是相對(duì)現(xiàn)貨而言的。 他們的交割方式不同。 現(xiàn)貨是現(xiàn)錢(qián)現(xiàn)貨，期貨是合同交易，也就是合同的相互轉(zhuǎn)讓。 期貨的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日卻是要兌現(xiàn)合同進(jìn)行現(xiàn)貨交割的。 所以，期貨的大戶機(jī)構(gòu)往往是現(xiàn)貨和期貨都做的，既可以套期保值也可以價(jià)格投機(jī)。 普通投資人往往不能做到期的交割，只好是純粹投機(jī)，而商品的投機(jī)價(jià)值往往和現(xiàn)貨走勢(shì)以及商品的期限等因素有關(guān)。 開(kāi)戶很簡(jiǎn)單，找一家期貨公司開(kāi)戶就可以了，簽訂一份合同，繳納一定的保證金就可以進(jìn)場(chǎng)交易了。 期貨交易是合同交易，每次交易你只需付出觸應(yīng)商品實(shí)價(jià)的定金――保證金――就可以了。 具體的保證金比例有期貨交易所根據(jù)市場(chǎng)情況定，各期貨公司也會(huì)有所調(diào)整。 例如，你買(mǎi)進(jìn)商品A的期貨，他的保證金比例是1：10，他的交易價(jià)格是每單位一萬(wàn)元。 那你只需付出1000元就可以買(mǎi)A商品一各單位了。 如果A商品的價(jià)格漲了10％，那你就翻番了，你的1000變成2000。 如果A商品的價(jià)格跌了10％，你就賠光了，你此刻要是平倉(cāng)你的1000就變成了0，要想繼續(xù)持倉(cāng)，就必須追加保證金。 許多人往往因?yàn)椴环袌?chǎng)，不斷追加保證金，最后家破人亡。 問(wèn)題九：期貨的掛是什么意思掛單的意思就是以指定價(jià)格指定買(mǎi)賣方向指定數(shù)量，向交易所發(fā)出委托。 掛單交易是未來(lái)以固定價(jià)格買(mǎi)入或賣出金融品種的一種定單。 在未來(lái)的價(jià)格等于設(shè)定的價(jià)格水平時(shí)， 此定單類型用于建立交易頭寸。 最早的期貨交易是交易者將寫(xiě)有價(jià)位、數(shù)量、買(mǎi)賣方向的單子掛到一個(gè)板子上，有人看到你的出價(jià)合適就會(huì)揭下來(lái)找你成交。 問(wèn)題十：期貨交易是什么意思期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。 即交易雙方在期貨交易所通過(guò)買(mǎi)賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。 期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買(mǎi)賣期貨合約，回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 從歷史過(guò)程看，期貨交易是由現(xiàn)貨交易發(fā)展而來(lái)的。 在13世紀(jì)比利時(shí)的安特衛(wèi)普、17世紀(jì)荷蘭的阿姆斯特丹和18世紀(jì)日本的大阪，就已經(jīng)出現(xiàn)了期貨交易的雛形。 現(xiàn)代有組織的期貨交易產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。 1848年，芝加哥期貨交易所(CBOT)開(kāi)始從事農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商、加工商一開(kāi)始就采用了現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的方式來(lái)進(jìn)行商品交易，以期穩(wěn)定貨源和銷路，減少價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大，現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)定內(nèi)容，是非規(guī)范化合約，每次交易都需雙方重新簽訂合約，增加了交易成本，降低了交易效率。 二是由于遠(yuǎn)期合約的內(nèi)容條款各式各樣，某一具體的合約不能被廣泛認(rèn)可，使合約難以順利轉(zhuǎn)讓，降低了合約的流動(dòng)性。 三是遠(yuǎn)期合約是履行以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，容易發(fā)生違約行為。 四是遠(yuǎn)期合約的價(jià)格不具有廣泛的代表性，形不成市場(chǎng)認(rèn)可的、比較合理的預(yù)期價(jià)格。 因此，早期的芝加哥期貨交易所經(jīng)常發(fā)生交易糾紛和違約，使商品交易受到很大制約，市場(chǎng)發(fā)展受到一定限制。 為了減少交易糾紛，簡(jiǎn)化交易手續(xù)，增強(qiáng)合約流動(dòng)性，提高市場(chǎng)效率，1865年芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，取代了原有的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約交易，后又推出履約保證金制度和統(tǒng)一結(jié)算制度。
舉例說(shuō)說(shuō)什么叫期貨？
期貨的英文為Futures，是由“未來(lái)”一詞演化而來(lái)，其含義是：交易雙方不必在買(mǎi)賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國(guó)人就稱其為“期貨”。 最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來(lái)，最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品，后來(lái)隨著交易范圍的擴(kuò)大，口頭承諾逐漸被買(mǎi)賣契約代替。 這種契約行為日益復(fù)雜化，需要有中間人擔(dān)保，以便監(jiān)督買(mǎi)賣雙方按期交貨和付款，于是便出現(xiàn)了1570年倫敦開(kāi)設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所。 為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。 使用這種標(biāo)準(zhǔn)化合約，允許合約轉(zhuǎn)手買(mǎi)賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門(mén)買(mǎi)賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場(chǎng)形成了，期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。 期貨的基本概念：期貨就是標(biāo)準(zhǔn)化合約,是一種統(tǒng)一的、遠(yuǎn)期的貨物合同。 買(mǎi)賣期貨合約，實(shí)際上就是承諾在將來(lái)某一天買(mǎi)進(jìn)或賣出一定量的貨物（貨物可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股指、外匯等金融產(chǎn)品）。 從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)期貨并非是商品，而是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方于未來(lái)某一天就某種特定商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進(jìn)行交易。 期貨交易則是相對(duì)于現(xiàn)貨交易的一種交易方式，它是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所買(mǎi)賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。 期貨交易的對(duì)象并不是商品（標(biāo)的物）本身，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 我來(lái)舉個(gè)生活中的小例子幫助大家理解。 比如你去花店買(mǎi)花，現(xiàn)買(mǎi)現(xiàn)付就屬于現(xiàn)貨交易；若是約定二個(gè)月后過(guò)生日時(shí)再付款提貨，則屬于遠(yuǎn)期交易。 期貨交易的產(chǎn)生就是源于現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易，并在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展而形成的。 前面談到的期貨合約，實(shí)際上也是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。 也就是說(shuō)合約中的商品（合約標(biāo)的物）種類、質(zhì)量、數(shù)量和交割時(shí)間、地點(diǎn)都是事先規(guī)定好的，這樣，買(mǎi)賣雙方就不會(huì)因?yàn)樯唐返馁|(zhì)量、數(shù)量和交貨地點(diǎn)、時(shí)間等問(wèn)題產(chǎn)生爭(zhēng)議了期貨合約的主要特點(diǎn)是：A.期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市。 B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的；國(guó)外大多采用公開(kāi)叫價(jià)方式，而我國(guó)均采用電腦交易。 C.期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。 D.期貨合約可通過(guò)交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來(lái)履行或解除合約義務(wù)。 期貨合約的組成要素包括：A.交易品種B.交易數(shù)量和單位C.最小變動(dòng)價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動(dòng)價(jià)位的整倍數(shù)。 D.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即漲跌停板。 當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格漲到最大漲幅時(shí)，我們稱漲停板，反之，稱跌停板。 E.合約月份F.交易時(shí)間G.最后交易日:最后交易日是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日;H.交割時(shí)間:指該合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的時(shí)間；I.交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí)J.交割地點(diǎn)K.保證金L.交易手續(xù)費(fèi)期貨合約的作用是：一是吸引套期保值者利用期貨市場(chǎng)買(mǎi)賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而可能造成損失。 二是吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。 期貨的炒作方式與股市十分相似，但又有十分明顯的區(qū)別。 一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢(qián)只能買(mǎi)多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進(jìn)行100%的交易。 比如投資者有一萬(wàn)元，買(mǎi)10元一股的股票能買(mǎi)1000股，而投資期貨就可以成交10萬(wàn)元的商品期貨合約，這就是以小搏大。 二、雙向交易：股票是單向交易，只能先買(mǎi)股票，才能賣出；而期貨即可以先買(mǎi)進(jìn)也可以先賣出，這就是雙向交易。 三、時(shí)間制約:股票交易無(wú)時(shí)間限制，如果被套可以長(zhǎng)期平倉(cāng)，而期貨必須到期交割，否則交易所將強(qiáng)行平倉(cāng)或以實(shí)物交割。 四、盈虧實(shí)際：股票投資回報(bào)有兩部分，其一是市場(chǎng)差價(jià)，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場(chǎng)交易中就是實(shí)際盈虧。 五、風(fēng)險(xiǎn)巨大：期貨由于實(shí)行保證金制、追加保證金制和到期強(qiáng)行平倉(cāng)的限制，從而使其更具有高報(bào)酬、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。 1、期貨的概念：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。 廣義的期貨概念還包括了交易所交易的期權(quán)合約。 大多數(shù)期貨交易所同時(shí)上市期貨與期權(quán)品種。 期貨合約內(nèi)容包括：合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割品級(jí)、交割地點(diǎn)、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等。 期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。 標(biāo)準(zhǔn)合約樣式：大連商品交易所黃金大豆1號(hào)期貨合約交易品種－黃大豆交易單位－10噸/手報(bào)價(jià)單位－人民幣最小變動(dòng)價(jià)位－1元/噸漲跌停板幅度－上一交易日結(jié)算價(jià)的3％合約交割月份－1、3、5、7、9、11交易時(shí)間－每星期一至星期五上午9:00－11:00下午13:00－15:00最后交易日－合約月份第十個(gè)交易日最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定節(jié)假日順延)交割等級(jí)－具體內(nèi)容見(jiàn)附件交割地點(diǎn)－大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金－合約價(jià)值的5％交易手續(xù)費(fèi)－4元/手交割方式－集中交割交易代碼－A上市交易所－大連商品交易所交割等級(jí)－純糧率最低指標(biāo)%種皮、雜質(zhì)%、水份%、氣味色澤升水－(人民幣元/噸)貼水－(人民幣元/噸)……（2）期貨合約的特點(diǎn)：期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。 第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約是1865年由CBOT推出的。 期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的；國(guó)外大多采用公開(kāi)叫價(jià)方式，而我國(guó)均采用電腦交易。 期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易，交易所是買(mǎi)方的賣方，賣方的買(mǎi)方。 期貨合約可通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)和交割了結(jié)履行責(zé)任。 （3）期貨合約條款的內(nèi)容：最小變動(dòng)價(jià)位：指該期貨合約單位價(jià)格漲跌變動(dòng)的最小值。 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。 期貨合約交割月份：是指該合約規(guī)定進(jìn)行交割的月份。 最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。 期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數(shù)倍進(jìn)行，不同交易品種每手合約的商品數(shù)量，在該品種的期貨合約中載明。 期貨合約的交易價(jià)格：是該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)交貨的含增值稅價(jià)格。 合約交易價(jià)格包括開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、結(jié)算價(jià)等。 期貨合約的買(mǎi)方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買(mǎi)入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來(lái)對(duì)未平倉(cāng)的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算。 ）當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買(mǎi)賣來(lái)沖銷這種義務(wù)。 （4）期貨交易的產(chǎn)生：現(xiàn)代意義上的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于美國(guó)，1848年，82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT），目的是改進(jìn)運(yùn)輸與儲(chǔ)存條件，為會(huì)員提供信息；1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同；1865年推出第一張標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行保證金制度（不超過(guò)合約價(jià)值的10%），這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新；1882年交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，增加了期貨交易的流動(dòng)性。 中國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景是糧食流通體制的改革。 隨著國(guó)家取消農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷政策、放開(kāi)大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的調(diào)節(jié)作用越來(lái)越大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大起大落和現(xiàn)貨價(jià)格的不公開(kāi)以及失真現(xiàn)象，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的忽上忽下和糧食企業(yè)缺乏保值機(jī)制等問(wèn)題引起了領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者的關(guān)注，能不能建立一種機(jī)制，既可以提供指導(dǎo)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的價(jià)格信號(hào)，又可以防范價(jià)格波動(dòng)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為大家關(guān)注的重點(diǎn)。 1988年2月，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示有關(guān)部門(mén)研究國(guó)外的期貨市場(chǎng)制度，解決國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)問(wèn)題，1988年3月，七屆人大一次會(huì)議的《政府工作報(bào)告》提出：積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，探索期貨交易。 拉開(kāi)了中國(guó)期貨市場(chǎng)研究和建設(shè)的序幕。 1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步；1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；1991年5月28日上海金屬商品交易所開(kāi)業(yè)；1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司---廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，標(biāo)志中國(guó)期貨市場(chǎng)中斷了40多年后重新在中國(guó)恢復(fù)。 （5）期貨交易相關(guān)術(shù)語(yǔ)：開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng)：期貨交易中的買(mǎi)、賣行為，只要是新建頭寸都叫開(kāi)倉(cāng)。 交易者手中持有的頭寸，稱為持倉(cāng)。 平倉(cāng)是指交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為，了結(jié)的方式是針對(duì)持倉(cāng)方向作相反的對(duì)沖買(mǎi)賣。 由于開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)的含義不同，交易者在買(mǎi)賣期貨合約時(shí)必須指明是開(kāi)倉(cāng)還是平倉(cāng)。 例：某一投資者在12月30日買(mǎi)進(jìn)3月滬深300指數(shù)期貨10手（張），成交價(jià)格為1450點(diǎn)，這時(shí)，他就有了10手多頭持倉(cāng)。 到明年1月10日，該投資者見(jiàn)期貨價(jià)格上漲到1500點(diǎn)，于是按此價(jià)格賣出平倉(cāng)5手3月股指期貨，成交之后，該投資者實(shí)際持倉(cāng)還剩5手多單。 如果當(dāng)日該投資者在報(bào)單時(shí)報(bào)的是賣出開(kāi)倉(cāng)5手3月股指期貨，成交之后，該投資者的實(shí)際持倉(cāng)就應(yīng)該是15手，10手多頭持倉(cāng)和5手空頭持倉(cāng)。 爆倉(cāng)：是指投資者帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。 表明投資者不僅輸光了全部保證金而且還倒欠期貨經(jīng)紀(jì)公司債務(wù)。 由于期貨交易實(shí)行逐日清算制度和強(qiáng)制平倉(cāng)制度，一般情況下爆倉(cāng)是不會(huì)發(fā)生的。 但在一些特殊情況下，如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉(cāng)較重且方向相反的帳戶就有可能發(fā)生爆倉(cāng)。 發(fā)生爆倉(cāng)時(shí)，投資者必須及時(shí)將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。 為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉(cāng)位，切忌象股票交易那樣滿倉(cāng)操作。 并且對(duì)行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買(mǎi)了之。 多頭和空頭：期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，既有買(mǎi)方又有賣方。 在期貨交易中，買(mǎi)方稱為多頭，賣方稱為空頭。 雖然股票市場(chǎng)交易中也將買(mǎi)方稱為多頭，賣方稱為空頭。 但股票交易中的賣方必須是持有股票的人，沒(méi)有股票的人是不能賣的。 結(jié)算價(jià)格：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。 當(dāng)日無(wú)成交的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。 結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和制訂下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。 成交量：是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。 持倉(cāng)量：是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊數(shù)量。 總持倉(cāng)量：是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉(cāng)合約”數(shù)量。 在交易所發(fā)布的行情信息中，專門(mén)有“總持倉(cāng)”一欄。 總持倉(cāng)量的變化，反映投資者對(duì)該合約的交易興趣，是投資者參與該合約交易的一個(gè)重要指標(biāo)。 如果總持倉(cāng)量在持續(xù)增長(zhǎng)，表明交易雙方都在開(kāi)倉(cāng)，投資者對(duì)該合約的興趣在增長(zhǎng)，場(chǎng)外資金在不斷涌入該合約交易中；相反，當(dāng)總持倉(cāng)量不斷減少，表明交易雙方都在平倉(cāng)出局，交易者對(duì)該合約的興趣在退潮。 還有一種情況是當(dāng)交易量增長(zhǎng)時(shí)，總持倉(cāng)量卻變化不大，這表明市場(chǎng)以換手交易為主。 換手交易：換手交易有“多頭換手”和“空頭換手”，當(dāng)原來(lái)持有多頭的交易者賣出平倉(cāng)，但新的多頭又開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)稱為“多頭換手”；而“空頭換手”是指原來(lái)持有空頭的交易者在買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，但新的空頭在開(kāi)倉(cāng)賣出。 交易指令：股指期貨交易有三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。 交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。 第一、市價(jià)指令：指不限定價(jià)格的買(mǎi)賣申報(bào)，盡可能以市場(chǎng)最好價(jià)格成交的指令。 第二、限價(jià)指令：指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好價(jià)格成交的指令。 它的特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶預(yù)期或更好的價(jià)格。 第三、取消指令：指客戶將之前下達(dá)的某一指令取消的指令。 如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。 如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。 套期保值：買(mǎi)進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)的商品數(shù)量相當(dāng)，期限相近，但交易方向相反的相應(yīng)的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出（買(mǎi)進(jìn)）同樣的期貨合約來(lái)抵補(bǔ)這一商品或金融工具因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 保證金：保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財(cái)力擔(dān)保，是投資者對(duì)其所持交易部位負(fù)責(zé)所表示的信譽(yù)，交存在其帳戶上的一筆資金。 按照性質(zhì)不同，保證金分為交易保證金、結(jié)算保證金和追加保證金三種。 交易保證金是指投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金；結(jié)算保證金是投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中除去已在交易所占用的交易保證金后剩余部分。 追加保證金是指如果投資者賬戶當(dāng)日權(quán)益小于持倉(cāng)保證金，意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足。 按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開(kāi)市之前將保證金補(bǔ)足。 這被稱為追加保證金。 強(qiáng)制平倉(cāng)：如果帳戶所有人在下一交易日開(kāi)市之前沒(méi)有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該帳戶所有人的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。 頭寸限制：即交易部位限制。 指交易所對(duì)投資者規(guī)定的所能持有某一期貨合約數(shù)量的最大限度，是從市場(chǎng)份額分配方面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。 競(jìng)價(jià)方式：計(jì)算機(jī)撮合成交。 計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開(kāi)喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動(dòng)化交易方式，具有準(zhǔn)確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。 期貨交易早期，由于沒(méi)有計(jì)算機(jī)，故在交易時(shí)都采用公開(kāi)喊價(jià)方式。 公開(kāi)喊價(jià)方式通常有兩種形式：一是連續(xù)競(jìng)價(jià)制(動(dòng)盤(pán))，是指場(chǎng)內(nèi)交易者在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買(mǎi)進(jìn)或賣出合約的要求。 這種競(jìng)價(jià)方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場(chǎng)都采用這種方式。 這種方式的好處是場(chǎng)內(nèi)氣氛活躍，但缺陷是人員規(guī)模受場(chǎng)地限制。 眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi)，人聲鼎沸，以致于交易者不得不用手勢(shì)來(lái)幫助傳遞交易信息。 這種方式另一個(gè)缺陷是場(chǎng)內(nèi)交易員比場(chǎng)外交易者有更多的信息和時(shí)間優(yōu)勢(shì)。 搶帽子交易往往成了場(chǎng)內(nèi)交易員的專利。 公開(kāi)喊價(jià)另一種形式是日本的一節(jié)一價(jià)制。 一節(jié)一價(jià)制把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。 每節(jié)交易先由主持人叫價(jià)，場(chǎng)內(nèi)交易員根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買(mǎi)賣數(shù)量，如果買(mǎi)量比賣量多，則主持人另報(bào)一個(gè)更高的價(jià)；反之，則報(bào)一個(gè)更低的價(jià)，直至在某一價(jià)格上買(mǎi)賣雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止。 計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后，世界各國(guó)交易所紛紛采用計(jì)算機(jī)來(lái)代替原先的公開(kāi)喊價(jià)方式。 2、期貨交易的基本特點(diǎn)：期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨合約是指由期貨交易所制定的在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收某一商品或金融資產(chǎn)的合約。 期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化交易。 標(biāo)準(zhǔn)化指的是在期貨交易過(guò)程中除合約價(jià)格外，期貨合約所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的。 期貨交易實(shí)行多空雙向交易制度。 期貨交易實(shí)行T+0交易制度。 期貨交易是一種差額保證金交易。 期貨交易實(shí)行逐日盯市，每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。 指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 期貨經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算并將結(jié)算結(jié)果及時(shí)通知客戶。 期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金制度和逐日盯市、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特有制度。 3、期貨交易與股票交易的聯(lián)系與區(qū)別：聯(lián)系：都是資本投資，屬于金融市場(chǎng)范疇，因此在投資理念、方法、技術(shù)指標(biāo)的運(yùn)用等方面均有相同之處，從事與股票、外匯投資的人比較容易進(jìn)入期貨市場(chǎng)，而且也比較容易掌握期貨投資的技巧。 區(qū)別：（1）投資對(duì)象不同：股票屬于現(xiàn)貨交易，具有明確的投資對(duì)象，期貨投資屬于期貨交易，是一種未來(lái)的交易，交易的對(duì)象是合約，如果在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割，那現(xiàn)在的交易是一種對(duì)未來(lái)商品的買(mǎi)賣，如果不進(jìn)行交割，那么現(xiàn)在交易的只是一種預(yù)期，一種對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。 （2）資金使用效率不同：股票交易實(shí)行全額現(xiàn)金交易，投資者資金量的大小決定交易量的多少，面對(duì)突發(fā)行情時(shí)，資金的調(diào)度就成為制約投資者交易的主要問(wèn)題。 期貨交易實(shí)行保證金制度，一般保證金比例為5%---8%左右，資金放大作用比較明顯，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，面對(duì)突發(fā)行情投資者可以有足夠的時(shí)間和資金進(jìn)行操作。 （3）交易機(jī)制不同：股票交易是一種現(xiàn)（實(shí)）貨交易，目前股票市場(chǎng)不具備做空機(jī)制，股票實(shí)行T+1交易結(jié)算制度。 期貨交易很大程度上是一種虛擬交易，具備多空兩種交易機(jī)制，實(shí)行T+0交易結(jié)算制度。 （4）風(fēng)險(xiǎn)控制手段不同：雖然股票和期貨交易都規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)控制制度，比如漲跌停板制度等，但因?yàn)橹贫仍O(shè)計(jì)本身的關(guān)系，目前對(duì)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資者很難回避，同時(shí)缺少做空機(jī)制，投資者回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)唯一的選擇只能是賣出股票，由于期貨交易具有多空兩種形式，因此控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，除了常見(jiàn)的一般形式外，還可以利用套期保值功能回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 期貨交易的限倉(cāng)制度和強(qiáng)制平倉(cāng)制度也是區(qū)別于股票交易的主要風(fēng)險(xiǎn)控制制度。 （5）分析方法不同：技術(shù)分析方法有共性；但從基本面分析方法上看，因?yàn)槠谪浲顿Y的對(duì)象主要為商品期貨，因此分析商品本身的價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)很重要，商品價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在商品的供求上，影響商品價(jià)格的基本因素比較明確和固定。 股票基本面分析主要是具體上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況。 （6）信息的公開(kāi)性和透明度不同:期貨市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)的信息透明度更高，信息傳播渠道更明確。 （7）需要強(qiáng)調(diào)指出的是：期貨交易與股票交易的社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能也不一致，股票提供籌資與社會(huì)資源的重新配置功能，期貨交易提供回避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 4、期貨交易的功能：發(fā)現(xiàn)價(jià)格：由于期貨交易是公開(kāi)進(jìn)行的對(duì)遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個(gè)市場(chǎng)中集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。 期貨交易過(guò)程實(shí)際上就是綜合反映供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間供求關(guān)系變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。 這種價(jià)格信息具有連續(xù)性、公開(kāi)性和預(yù)期性的特點(diǎn)，有利于增加市場(chǎng)透明度，提高資源配置效率。 例：湖南常德市糧油總公司利用上海糧油商品交易所粳米期貨價(jià)格指導(dǎo)農(nóng)民創(chuàng)收。 1994年以前，常德地區(qū)農(nóng)民種糧積極性下降，土地拋荒嚴(yán)重。 1994年初，常德市政府從上海糧油商品交易所掌握了9、10月份粳米的預(yù)期價(jià)格（當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格在2000元/噸以下，而糧交所10份粳米期貨合約的價(jià)格在2400元/噸左右）就引導(dǎo)農(nóng)民擴(kuò)大種植面積7。 2萬(wàn)畝，水稻增產(chǎn)25萬(wàn)噸獲得了很好的收益，而到當(dāng)年的10月份，現(xiàn)貨價(jià)格上升到2350多元/噸。 回避風(fēng)險(xiǎn)：期貨交易的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了一個(gè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所和手段，其主要原理是利用期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易。 在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤(rùn)下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。 鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住既定利潤(rùn)，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣出一定數(shù)量現(xiàn)貨商品同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買(mǎi)進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的交易方式。 期貨交易之所以能夠保值，是因?yàn)槟骋惶囟ㄉ唐返钠诂F(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)受共同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，兩者的價(jià)格變動(dòng)方向一般是一致的，由于有交割機(jī)制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現(xiàn)貨價(jià)格具有趨同性。 交割：期貨交易的了結(jié)（即平倉(cāng)）一般有兩種方式，一是對(duì)沖平倉(cāng)；二是實(shí)物交割。 實(shí)物交割就是用實(shí)物交收的方式來(lái)履行期貨交易的責(zé)任。 因此，期貨交割是指期貨交易的買(mǎi)賣雙方在合約到期時(shí)，對(duì)各自持有的到期未平倉(cāng)合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割，了結(jié)其期貨交易的行為。 實(shí)物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實(shí)物交割機(jī)制的存在，使期貨價(jià)格變動(dòng)與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。 實(shí)物交割就其性質(zhì)來(lái)說(shuō)是一種現(xiàn)貨交易行為，但在期貨交易中發(fā)生的實(shí)物交割則是期貨交易的延續(xù)，它處于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交接點(diǎn)，是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)，是期貨市場(chǎng)兩大經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的根本前提。 期貨交易的兩大功能使期貨市場(chǎng)兩種交易模式有了運(yùn)用的舞臺(tái)和基礎(chǔ)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能需要有眾多的投機(jī)者參與，集中大量的市場(chǎng)信息和充沛的流動(dòng)性，而套期保值交易方式的存在又為回避風(fēng)險(xiǎn)提供了工具和手段。 同時(shí)期貨也是一種投資工具。 由于期貨合約價(jià)格的波動(dòng)起伏，交易者可以利用套利交易通過(guò)合約的價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。 期貨市場(chǎng)的作用：期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀調(diào)控以及企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)作中具有為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)、有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善、完善資源配置，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)以及形成公正、公開(kāi)的價(jià)格信號(hào)、回避因價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、鎖定生產(chǎn)成本、穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等的作用。 5、期貨交易的分類：商品期貨和金融期貨。 商品期貨又分工業(yè)品（可細(xì)分為金屬商品（貴金屬與非貴金屬商品）、能源商品）、農(nóng)產(chǎn)品、其他商品等。 金融期貨主要是傳統(tǒng)的金融商品（工具）如股指、利率、匯率等，各類期貨交易包括期權(quán)交易等。 期貨是相對(duì)現(xiàn)貨而言的。 他們的交割方式不同。 現(xiàn)貨是現(xiàn)錢(qián)現(xiàn)貨，期貨是合同交易，也就是合同的相互轉(zhuǎn)讓。 期貨的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日卻是要兌現(xiàn)合同進(jìn)行現(xiàn)貨交割的。 所以，期貨的大戶機(jī)構(gòu)往往是現(xiàn)貨和期貨都做的，既可以套期保值也可以價(jià)格投機(jī)。 普通投資人往往不能做到期的交割，只好是純粹投機(jī)，而商品的投機(jī)價(jià)值往往和現(xiàn)貨走勢(shì)以及商品的期限等因素有關(guān)。 開(kāi)戶很簡(jiǎn)單，找一家期貨公司開(kāi)戶就可以了，簽訂一份合同，繳納一定的保證金就可以進(jìn)場(chǎng)交易了。 期貨交易是合同交易，每次交易你只需付出相應(yīng)商品實(shí)價(jià)的定金——保證金——就可以了。 具體的保證金比例有期貨交易所根據(jù)市場(chǎng)情況定，各期貨公司也會(huì)有所調(diào)整。 例如，你買(mǎi)進(jìn)商品A的期貨，他的保證金比例是1：10，他的交易價(jià)格是每單位一萬(wàn)元。 那你只需付出1000元就可以買(mǎi)A商品一各單位了。 如果A商品的價(jià)格漲了10％，那你就翻番了，你的1000變成2000。 如果A商品的價(jià)格跌了10％，你就賠光了，你此刻要是平倉(cāng)你的1000就變成了0，要想繼續(xù)持倉(cāng)，就必須追加保證金。 許多人往往因?yàn)椴环袌?chǎng)，不斷追加保證金，最后家破人亡。
期貨市場(chǎng)行情：期貨市場(chǎng)有確定的規(guī)律嗎
總結(jié)國(guó)際國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律，有以下幾個(gè)方面應(yīng)該是國(guó)內(nèi)外理論界的共識(shí)。 其一，期貨市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)限開(kāi)放性的市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)有賣空機(jī)制，是一個(gè)合約無(wú)限生成的市場(chǎng)，它對(duì)任何投資者來(lái)講都是開(kāi)放的。 也就是說(shuō)，在價(jià)格形成的過(guò)程中，不僅有行業(yè)保值者參與，而且有無(wú)數(shù)的投資者參與。 只要你對(duì)價(jià)格變動(dòng)有預(yù)測(cè)，都可以入市參與交易。 因此，市場(chǎng)形成的價(jià)格是民主定價(jià)，是全體參與者的共識(shí)，誰(shuí)也無(wú)法左右。 “在市場(chǎng)上發(fā)生作用的力量彼此相等的時(shí)候的那個(gè)價(jià)格和數(shù)量水平，就是市場(chǎng)價(jià)格均衡。 ”(保羅·A·薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第110頁(yè))期貨市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的基本定位是形成價(jià)格，而市場(chǎng)均衡價(jià)格形成的前提條件之一是完全競(jìng)爭(zhēng)，即不存在壟斷力量的干擾，也就是市場(chǎng)是開(kāi)放性的。 ”我們的供給和需求曲線僅僅適用于完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。 在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，有組織的交易所拍賣某種標(biāo)準(zhǔn)化的商品如小麥，并且記載下許多買(mǎi)者和賣者的交易。 ”(《經(jīng)濟(jì)學(xué)》120頁(yè))。 期貨市場(chǎng)有一個(gè)獨(dú)特的合約自動(dòng)生成即有買(mǎi)者就會(huì)有賣者的機(jī)制，使所有的買(mǎi)賣過(guò)程都是完全競(jìng)爭(zhēng)的，誰(shuí)也壟斷不了。 那么，在期貨價(jià)格形成的過(guò)程中存在不存在大戶操縱市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)?實(shí)際上，期貨市場(chǎng)自身運(yùn)行的特點(diǎn)決定了不可能出現(xiàn)市場(chǎng)操縱行為。 因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是無(wú)限性的，任何大戶都是相對(duì)的。 進(jìn)來(lái)一個(gè)大戶可能會(huì)瞬間影響價(jià)格，若價(jià)格不合乎供求規(guī)律，馬上會(huì)有更多的大戶進(jìn)場(chǎng)交易，以矯正價(jià)格，獲取利潤(rùn)。 所以，無(wú)論從理論上還是從實(shí)踐的情況看，期貨市場(chǎng)不同于股市，由于合約自動(dòng)生成，市場(chǎng)是無(wú)限的、開(kāi)放的，理論上不可能有大戶操縱市場(chǎng)成功的可能性，實(shí)踐中也無(wú)案例。 因此，若想讓期貨市場(chǎng)正常發(fā)揮其功能，不能違背期貨市場(chǎng)無(wú)限開(kāi)放性的特點(diǎn)，不能限制交易者進(jìn)入，不能給自由的資金進(jìn)入設(shè)置障礙。 其二，期貨市場(chǎng)是一個(gè)實(shí)行“三公”原則的公共市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)形成價(jià)格之所以是貿(mào)易和金融交易的基準(zhǔn)價(jià)，是因?yàn)樗鼘?shí)行“三公”原則，即以公開(kāi)、公平、公正的原則進(jìn)行交易。 任何價(jià)格與之形成的價(jià)格相比，都不具有權(quán)威性。 真正反映供求關(guān)系的價(jià)格形成條件之一是不存在非市場(chǎng)的力量來(lái)扭曲價(jià)格，影響價(jià)格形成。 如在戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家為了戰(zhàn)爭(zhēng)而配置資源，不考慮供求關(guān)系，而實(shí)行統(tǒng)治價(jià)格，不存在交易雙方的“三公”問(wèn)題，是一種強(qiáng)制行為。 而在和平時(shí)期的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，“三公”原則是形成真正反映供求關(guān)系價(jià)格的保證。 期貨市場(chǎng)的交易有公開(kāi)性的特點(diǎn)，這一特點(diǎn)保證了市場(chǎng)是透明性的市場(chǎng)。 在一個(gè)公開(kāi)性的市場(chǎng)里，所有的信息都是公開(kāi)的，經(jīng)濟(jì)、政策信息包括一些交易、交割、持倉(cāng)信息都是公開(kāi)的，市場(chǎng)的信息公開(kāi)性使內(nèi)幕交易不可能存在。 交易者沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)之前對(duì)于供求信息、市場(chǎng)信息、交易規(guī)則都是均衡占有的，沒(méi)有信息特殊占有者，唯一不同的就是對(duì)未來(lái)走勢(shì)的判斷，因而形成了多空雙方的交易。 在市場(chǎng)公開(kāi)的條件下，所有的市場(chǎng)參與者都公平競(jìng)爭(zhēng)。 所謂公平競(jìng)爭(zhēng)，指交易者都遵守公共約定的法規(guī)進(jìn)行公平交易，誰(shuí)也不存在特權(quán)。 在交易規(guī)則面前人人平等，只有市場(chǎng)盈虧是不同的，即正確地認(rèn)識(shí)了市場(chǎng)供求關(guān)系及其變動(dòng)趨勢(shì)者獲利，反之則虧損。 從目前的情況看，期貨市場(chǎng)是一個(gè)人類社會(huì)迄今以來(lái)最為公平競(jìng)爭(zhēng)的場(chǎng)所。 期貨市場(chǎng)的公正性是指在期貨市場(chǎng)交易雙方都依照法規(guī)進(jìn)行交易，其交易結(jié)果具有公正性。 因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與股票市場(chǎng)不同，期貨市場(chǎng)任何時(shí)期都具有多空雙方，交易立場(chǎng)是時(shí)刻對(duì)立的。 因此，所有的法規(guī)都應(yīng)該是具有公正性，所有的監(jiān)督和自律都是公正的，否則，便沒(méi)有交易的另外一方，形不成市場(chǎng)。 實(shí)行“三公”原則的市場(chǎng)決不能有非市場(chǎng)的力量介入，假如交易規(guī)則不公正、市場(chǎng)存在行政力量干預(yù)，都會(huì)影響期貨市場(chǎng)的發(fā)展。 我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的歷史上最為重要的教訓(xùn)是由于行政力量介入市場(chǎng)，期貨交易所規(guī)則朝令夕改，使期貨市場(chǎng)功能不能很好地發(fā)揮作用。 其三，期貨市場(chǎng)是一個(gè)層層分散風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)的另一個(gè)基本功能就是化解和分散國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)一個(gè)回避風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)工具，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。 從企業(yè)的角度講，可以通過(guò)套期保值交易將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，避免價(jià)格變動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)沖擊。 與此同時(shí)，市場(chǎng)上有大量的投機(jī)者，通過(guò)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)來(lái)獲利，他們通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取價(jià)差利潤(rùn)。 這種交易風(fēng)險(xiǎn)和收獲是相對(duì)稱的，因此，投機(jī)交易者是有風(fēng)險(xiǎn)的。 期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性源于其保證金交易，即期貨市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的市場(chǎng)。 因?yàn)槭袌?chǎng)的參與者多空雙方的交易不同于現(xiàn)貨交易，是保證金交易，用5%的資金進(jìn)行100%貿(mào)易的交易。 保證金有杠桿作用，投機(jī)者通過(guò)交納初始保證金和交易保證金進(jìn)行交易，由于價(jià)格每日都有波動(dòng)，所以每日都有市場(chǎng)盈虧。 在一些特殊時(shí)期，由于政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)諸方面出現(xiàn)突發(fā)因素，會(huì)使價(jià)格變動(dòng)幅度過(guò)大，使一方投資者出現(xiàn)較大虧損，甚至破產(chǎn)，如巴林銀行事件、住友事件等等。 這些事件出現(xiàn)后，一定要有機(jī)構(gòu)承擔(dān)虧損，否則市場(chǎng)就難以正常運(yùn)行。 既然期貨市場(chǎng)的投資者進(jìn)行的是高風(fēng)險(xiǎn)的投資，對(duì)投資者個(gè)體而言，風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)常出現(xiàn)的。 為了確保期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行，發(fā)揮其分散、化解風(fēng)險(xiǎn)的功能，期貨市場(chǎng)的架構(gòu)是一個(gè)金字塔型，在保證金的結(jié)算制度方面實(shí)行每日結(jié)算制。 市場(chǎng)的金字塔構(gòu)造形成了層層分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。 期貨市場(chǎng)分成若干個(gè)層次，層次越多，分散風(fēng)險(xiǎn)的功能越強(qiáng)。 如同汽車的減震器一樣，汽車只要上路就肯定會(huì)顛簸，但有了減震器，顛簸的程度就會(huì)降低。 以美國(guó)的市場(chǎng)為例，交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算，只承受其風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其分支機(jī)構(gòu)結(jié)算，分支結(jié)構(gòu)對(duì)客戶結(jié)算，還有一些介紹經(jīng)紀(jì)商，分成了若干層次，而每一個(gè)層次都把下一個(gè)層次變成一個(gè)客戶控制風(fēng)險(xiǎn)。 因此，很難有風(fēng)險(xiǎn)傳遞到交易所這個(gè)層次，只要交易所沒(méi)有結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)就能正常運(yùn)行。 保證金制度和每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)消化的關(guān)鍵。 期貨市場(chǎng)每日結(jié)算、清算盈虧，有虧損者第二天開(kāi)市前要追加保證金，否則期貨公司按規(guī)定予以強(qiáng)制平倉(cāng)，這樣，每天都不積累風(fēng)險(xiǎn)。 層層管理風(fēng)險(xiǎn)的主要依據(jù)便是每一層次對(duì)下一個(gè)層次清算，及時(shí)化解、處理。 因此，每日的盈虧都將每日價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)化解了，不會(huì)形成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。 其四，期貨市場(chǎng)是一個(gè)權(quán)責(zé)對(duì)稱的市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)是一個(gè)有著自我發(fā)展動(dòng)力的市場(chǎng)，它不斷根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而調(diào)整自己，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。 這種自我發(fā)展的動(dòng)力來(lái)源于它各個(gè)主體行為的權(quán)責(zé)對(duì)應(yīng)性，而權(quán)力和責(zé)任是對(duì)稱的、平衡的，否則，其發(fā)展將是失衡的。 期貨市場(chǎng)的主體主要有市場(chǎng)參與者、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、交易所、自律機(jī)構(gòu)和行政監(jiān)管者。 市場(chǎng)參與者是市場(chǎng)的基礎(chǔ)，是市場(chǎng)發(fā)展最基本的動(dòng)力。 市場(chǎng)參與者無(wú)論是保值者還是投資者，都是風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的，誰(shuí)都沒(méi)有特權(quán)。 保值者在市場(chǎng)上若方向相背也照樣虧損，只不過(guò)現(xiàn)貨盈利可以相抵而已。 投機(jī)者更是如此，冒多大風(fēng)險(xiǎn)，與之對(duì)應(yīng)的是收益。 所謂期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散功能是指投機(jī)者為了獲利而進(jìn)行交易而承受風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。 若市場(chǎng)上出現(xiàn)了個(gè)別投資者風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的狀況，市場(chǎng)就難以正常運(yùn)行了。 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的收益是手續(xù)費(fèi)、結(jié)算收益、基金發(fā)行、融資收益等服務(wù)型收入，與此相對(duì)應(yīng)的是服務(wù)型支出，因此無(wú)力承擔(dān)市場(chǎng)盈虧的風(fēng)險(xiǎn)。 但是在實(shí)踐中，在市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)單方向連續(xù)漲跌停板的時(shí)候，客戶存在穿倉(cāng)問(wèn)題，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)只好被動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，層層消化風(fēng)險(xiǎn)。 因此，在期貨市場(chǎng)的整個(gè)服務(wù)收入中，應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的原則，將大部分分配給期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。 從美國(guó)的情況看，普通的手續(xù)費(fèi)收入交易所和期貨公司會(huì)員是1：12左右的關(guān)系，即經(jīng)紀(jì)公司是交易所每筆交易收入的10—20倍左右，并且區(qū)分批發(fā)和零售，有的公司終端收費(fèi)是交易所的50—60倍。 國(guó)際上期貨交易所實(shí)行會(huì)員制或公司制。 但無(wú)論實(shí)行什么體制，都是會(huì)員自我監(jiān)管的一個(gè)機(jī)構(gòu)。 會(huì)員制的交易所不盈利，受會(huì)員大會(huì)通過(guò)的年度預(yù)算約束，每年達(dá)到收支平衡。 公司制也是年終分紅給股東會(huì)員，性質(zhì)是一樣的。 由于交易所主要是組織交易，如果不發(fā)生整個(gè)社會(huì)金融體系崩潰之類的事件就不會(huì)出現(xiàn)財(cái)政問(wèn)題，可以基本上不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因而其收入與維護(hù)交易所正常運(yùn)營(yíng)的支出相符即可。 自律機(jī)構(gòu)的健全和發(fā)揮作用是期貨市場(chǎng)的一個(gè)特色。 由于該行業(yè)有嚴(yán)格的自律，其行為才會(huì)有信譽(yù)，市場(chǎng)才會(huì)不斷壯大發(fā)展。 歷史證明，什么時(shí)候行業(yè)自律越完善，其行業(yè)發(fā)展速度就越快。 行業(yè)自律機(jī)構(gòu)是一個(gè)全行業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，因此，各國(guó)都是根據(jù)其預(yù)算收入從每筆交易中提取一定的費(fèi)用，用于行業(yè)自律和行業(yè)拓展。 行業(yè)自律機(jī)構(gòu)是徹底不以營(yíng)利為目的，也不承擔(dān)任何市場(chǎng)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó)家的行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)是立法、監(jiān)管市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)，它要行使監(jiān)管、執(zhí)法的職能。 該機(jī)構(gòu)是一個(gè)國(guó)家職能機(jī)構(gòu)，其經(jīng)費(fèi)來(lái)源于財(cái)政。 其五，市場(chǎng)參與者的普遍化和結(jié)構(gòu)合理化。 期貨市場(chǎng)是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)限開(kāi)放的市場(chǎng)，其參與者必須普遍化。 參與者越是普遍，市場(chǎng)的流動(dòng)性越高，競(jìng)爭(zhēng)性就越強(qiáng)，價(jià)格就越有代表性，其功能越能發(fā)揮得好。 從期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史看，當(dāng)市場(chǎng)參與者僅限于行業(yè)參與者和相關(guān)投資者參與，沒(méi)有達(dá)到社會(huì)化的程度的時(shí)期，期貨市場(chǎng)的作用范圍僅限于該行業(yè)，并不是社會(huì)化的市場(chǎng)。 只有當(dāng)全社會(huì)投資者普遍參與的時(shí)候，才是全社會(huì)認(rèn)可的市場(chǎng)，其發(fā)現(xiàn)價(jià)格、合理配置資源的功能才能真正發(fā)揮。 因此，任何限制市場(chǎng)參與者的規(guī)則都是不合乎其運(yùn)行要求的。 那么，是否對(duì)任何投資者來(lái)講都可以任意參與市場(chǎng)，有沒(méi)有市場(chǎng)參與者是不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的呢?一般來(lái)講，所有的壟斷權(quán)勢(shì)部門(mén)不能進(jìn)入市場(chǎng)。 所謂壟斷者如國(guó)家行政機(jī)構(gòu)，沒(méi)有成本概念，不是一個(gè)正常的經(jīng)營(yíng)者，若進(jìn)入期市，將會(huì)扭曲價(jià)格，成為最大的市場(chǎng)操縱者。 如據(jù)2004年11月15日《中國(guó)證券報(bào)》畢勝先生的文章中所講，某機(jī)構(gòu)有色金屬的輪庫(kù)，2003年9月，通過(guò)某期貨公司的席位拋出10萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)銅，價(jià)格每噸1.8萬(wàn)元左右，使市場(chǎng)一度出現(xiàn)了恐慌，價(jià)格下滑，許多商家停止了在國(guó)外采購(gòu)而買(mǎi)入上海期貨交易所期銅。 到了2004年11月，市場(chǎng)銅價(jià)達(dá)到每噸3萬(wàn)元以上之時(shí)，市場(chǎng)紛紛傳言該機(jī)構(gòu)從上海期貨交易所接銅補(bǔ)庫(kù)，僅該期貨公司的席位上就有頭寸近4萬(wàn)噸。 因此，LME銅價(jià)居高不下，創(chuàng)出歷史新高，中國(guó)每月的進(jìn)口應(yīng)該每噸多付出幾百美元。 有關(guān)機(jī)構(gòu)利用輪庫(kù)這一權(quán)力，不僅使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重扭曲，而且使全國(guó)銅進(jìn)口多付出了上億美元的成本。 像這樣的行為是應(yīng)該嚴(yán)格禁止的，否則市場(chǎng)無(wú)法正常運(yùn)行。 期貨市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)應(yīng)該合理化，即既有行業(yè)參與者，又有非行業(yè)的投資者。 而在投資者當(dāng)中，既有中小散戶，也應(yīng)該有機(jī)構(gòu)大戶，他們各有優(yōu)勢(shì)，共同作用，才能保證價(jià)格形成的合理性。 行業(yè)參與者大多是套期保值者，代表行業(yè)對(duì)該產(chǎn)品供求的預(yù)測(cè)。 中小投資者代表社會(huì)各個(gè)方面對(duì)該商品價(jià)格走勢(shì)的看法，他們參與市場(chǎng)是市場(chǎng)價(jià)格形成中不可缺少的力量，也使得市場(chǎng)有流動(dòng)性。 機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)還很少，沒(méi)有專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者。 但在國(guó)外，卻占市場(chǎng)參與者投資比重的大部分。 機(jī)構(gòu)投資者資金實(shí)力雄厚，有專業(yè)人才研究和操作，分析預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)，可以進(jìn)行中長(zhǎng)期交易，一般進(jìn)行商品價(jià)格周期投資、根據(jù)價(jià)格周期變動(dòng)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，是市場(chǎng)的穩(wěn)健投資者，他們的參與有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 其六，從業(yè)人員的自律與誠(chéng)信期貨行業(yè)屬于金融服務(wù)業(yè)，主要的資本是人力資本，人是行業(yè)之本。 因此，從業(yè)人員的自律與誠(chéng)信是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)條件，即自律程度越高，行業(yè)誠(chéng)信度越高，其行業(yè)越能迅速地發(fā)展。 以人為本是由該行業(yè)的特點(diǎn)所決定的。 金融衍生工具往往比較專業(yè)，有許多產(chǎn)品本身的設(shè)計(jì)及其交易交割規(guī)則，甚至包括合約點(diǎn)數(shù)換算都是專業(yè)化的，許多投資者往往對(duì)此不太清楚。 因而，需要專業(yè)化的人才為其服務(wù)，包括投資保值方案的設(shè)計(jì)和技術(shù)上的進(jìn)出市場(chǎng)。 所以，從業(yè)人員的誠(chéng)信與行為自律是非常必要的條件，否則，若從業(yè)人員不誠(chéng)信，或單純?yōu)榱艘患核嚼麜?huì)使市場(chǎng)中顯得到處都是騙局，毀壞市場(chǎng)最根本的信譽(yù)。 從期貨行業(yè)發(fā)展的歷史來(lái)看，從業(yè)人員的自律是其發(fā)展的必要條件。 美國(guó)在發(fā)展商品期貨初期，由于從業(yè)人員行為短期化，受到了社會(huì)的猛烈抨擊，有的州甚至立法禁止期貨交易。 從業(yè)人員為了業(yè)務(wù)發(fā)展，要去開(kāi)拓市場(chǎng)，說(shuō)服客戶，為自己創(chuàng)造收入。 如果言行誠(chéng)信、手段正當(dāng)，無(wú)可非議。 若相反，就會(huì)給行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。 因此，期貨市場(chǎng)的從業(yè)者們開(kāi)始嚴(yán)格自律，從交易所會(huì)員之間自律開(kāi)始，到從業(yè)人員的自律，創(chuàng)造了一系列自律規(guī)則，使市場(chǎng)有秩序地運(yùn)行。 可以說(shuō)，翻閱期貨市場(chǎng)的發(fā)展史，應(yīng)該是一部不斷完善自律的歷史。 美國(guó)頒布的第一個(gè)期貨法規(guī)是在期貨市場(chǎng)誕生70多年后的1922年，國(guó)會(huì)通過(guò)了《糧食期貨交易法》。 該法規(guī)只是規(guī)定了兩項(xiàng)內(nèi)容，第一是賦予了聯(lián)邦政府收集期貨交易各項(xiàng)資料的權(quán)力，第二是賦予交易所防止壟斷價(jià)格的義務(wù)。 到此為止，期貨市場(chǎng)的運(yùn)行主要靠行業(yè)自律。 從業(yè)人員的誠(chéng)信和行業(yè)自律是共同促進(jìn)的關(guān)系。 誠(chéng)信是從業(yè)人員行為的基礎(chǔ)，自律是為了保證誠(chéng)信。 若從業(yè)人員違規(guī)出現(xiàn)了不誠(chéng)信的行為，行業(yè)自律組織會(huì)將其清除出去，用不斷淘汰的辦法來(lái)維護(hù)其行業(yè)信譽(yù)。 由于有了行業(yè)自律機(jī)制的不斷作用，期貨市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)不斷擴(kuò)大其誠(chéng)信度，創(chuàng)造其信譽(yù)，而市場(chǎng)的信譽(yù)又反過(guò)來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大、發(fā)展，形成誠(chéng)信和市場(chǎng)發(fā)展互相推動(dòng)的良性循環(huán)。
