股指期權(quán)發(fā)源地及其歷史演變
2024-11-30 
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股指期權(quán)的概念最早出現(xiàn)在 1973 年，由芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE) 提出。CBOE 于1973 年 4 月 26 日推出了首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)普爾 100 指數(shù) (OEX) 期權(quán)合約，標(biāo)志著股指期權(quán)市場(chǎng)的正式誕生。歷史演變
1970 年代:1973 年: CBOE 推出首個(gè)股指期權(quán)合約 (OEX)1975 年: CBOE 推出小型股指期權(quán)合約 (SMX)1980 年代:1982年: 紐約證券交易所 (NYSE) 推出紐約證券交易所指數(shù) (NYX) 期權(quán)1983 年: 美國(guó)證券交易所 (AMEX) 推出美國(guó)證券交易所指數(shù) (XOX) 期權(quán)1987 年: 股市暴跌 (黑色星期一) 導(dǎo)致對(duì)股指期權(quán)的監(jiān)管增加1990 年代:1990 年: CBOE 推出納斯達(dá)克 100 指數(shù) (NDX) 期權(quán)1993 年: CBOE 推出羅素 2000 指數(shù) (RUT) 期權(quán)1996 年: 芝加哥商品交易所 (CME) 推出標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨 (ES)2000 年代:2002 年: CBOE 推出 VIX 期權(quán)，這是波動(dòng)率的測(cè)量值2005 年: CME 推出 e-mini 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨 (ES)2007 年: 次貸危機(jī)導(dǎo)致股指期權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)加劇2010 年代:2010 年: 沃爾克規(guī)則實(shí)施，限制銀行進(jìn)行股指期權(quán)交易2013 年: 股指期權(quán)市場(chǎng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的交易量2020 年代:2020 年: COVID-19 大流行導(dǎo)致股指期權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)加劇2021 年: 股指期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)下新的交易量紀(jì)錄全球股指期權(quán)市場(chǎng)
股指期權(quán)現(xiàn)已成為全球金融市場(chǎng)的重要組成部分。香港交易及結(jié)算所有限公司 (HKEX)、新加坡交易所 (SGX) 和泛歐交易所 (Euronext) 等交易所都提供廣泛的股指期權(quán)合約。股指期權(quán)的用途
股指期權(quán)主要用于以下目的:風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖: 使用股指期權(quán)來(lái)對(duì)沖基礎(chǔ)指數(shù)或股票組合的風(fēng)險(xiǎn)投機(jī): 使用股指期權(quán)來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī)套利: 使用股指期權(quán)來(lái)利用市場(chǎng)中的套利機(jī)會(huì)結(jié)論
股指期權(quán)自 1973 年在芝加哥期權(quán)交易所推出以來(lái)，已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)足的發(fā)展。股指期權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)已成為全球金融市場(chǎng)的重要組成部分，為投資者和交易員提供了管理風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行投機(jī)和獲取收益的機(jī)會(huì)。本文目錄導(dǎo)航：
- 衍生品的概念是什么？
- 衍生品是什么
- 期貨是什么???
衍生品的概念是什么？
衍生產(chǎn)品是一種金融工具，一般表現(xiàn)為兩個(gè)主體之間的一個(gè)協(xié)議，其價(jià)格由其他基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格決定。 并且有相應(yīng)的現(xiàn)貨資產(chǎn)作為標(biāo)的物，成交時(shí)不需立即交割，而可在未來(lái)時(shí)點(diǎn)交割。 典型的衍生品包括遠(yuǎn)期，期貨、期權(quán)和互換等。 國(guó)內(nèi)目前的衍生品門(mén)戶(hù)是。
衍生品是什么
7月21日 02:12 金融衍生產(chǎn)品種類(lèi)繁多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，而且不斷有新的衍生產(chǎn)品出現(xiàn)，根據(jù)金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，可以劃分為貨幣衍生產(chǎn)品、利率衍生產(chǎn)品和股票衍生產(chǎn)品，其中貨幣衍生產(chǎn)品包括遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等；利率衍生產(chǎn)品包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、短期利率期貨、債券期貨、債券期權(quán)、利率互換、互換期權(quán)等；股票衍生產(chǎn)品包括股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)、股票期貨、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等。 美國(guó)作為金融衍生產(chǎn)品的發(fā)源地以及當(dāng)今世界規(guī)模最大、創(chuàng)新最為活躍的衍生品市場(chǎng)，引領(lǐng)著世界各地衍生品的發(fā)展趨勢(shì)。 目前，相當(dāng)比率的衍生品種都誕生于美國(guó)，因而考察美國(guó)交易所衍生品的發(fā)展路徑以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境，能夠較為準(zhǔn)確地把握發(fā)達(dá)國(guó)家衍生品的推出順序和條件，對(duì)我國(guó)推出衍生品的品種也有重要的參考意義。 /wzgl/htm/jg/w19/
期貨是什么???
期貨市場(chǎng)的發(fā)源 美國(guó)是期貨市場(chǎng)的發(fā)源地。 1848年，82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所，最主要的目的是改進(jìn)運(yùn)輸與儲(chǔ)存條件，為會(huì)員提供信息，這是現(xiàn)代期貨交易的雛形；1865年，交易所推出第一張標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行保證金制度（不超過(guò)合約價(jià)值的10%），這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新；1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，增加了期貨交易的流動(dòng)性。 這也使得期貨交易的制度進(jìn)一步完善。 國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨，交易品種不斷增加，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過(guò)程。 商品期貨主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨，農(nóng)產(chǎn)品期貨除小麥、玉米、大豆等作物期貨外，還包括棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟(jì)作物。 最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)。 1876年成立的倫敦金屬交易所，開(kāi)金屬期貨交易之先河，其中以銅最為著名，至今依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表。 上世紀(jì)70年代以來(lái)，期貨交易的品種結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，金融期貨發(fā)展迅速。 期貨選擇權(quán)交易出現(xiàn)并得到了迅速發(fā)展。 1982年10月1日，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約在芝加哥交易所上市，引發(fā)了期貨交易的又一場(chǎng)革命。 目前，國(guó)際期貨市場(chǎng)上的大部分期貨交易品種都引進(jìn)了期權(quán)交易方式。 目前，國(guó)際期貨市場(chǎng)的基本態(tài)勢(shì)是商品期貨保持相對(duì)穩(wěn)定，金融期貨后來(lái)居上，期貨期權(quán)方興未艾. 期貨簡(jiǎn)介 一 期貨：只需5%-10%的保證金 期貨好處： 資金的利用率放大了10-20倍，賺錢(qián)更快。 二 期貨：雙向交易 ，可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可先賣(mài)后買(mǎi)，牛市和熊都可以獲利。 期貨好處：期貨可以做空，交易機(jī)會(huì)是股票的兩倍。 三 期貨：實(shí)行“T+0”交 易，當(dāng)天可以平倉(cāng)，隨時(shí)買(mǎi)，隨時(shí)賣(mài)，能進(jìn)行多次交易。 降低了 隔夜風(fēng)險(xiǎn)。 期貨好處：期貨可以做超短線，資金利用率提高。 還有就是期貨市場(chǎng) 信息公開(kāi)，透明，且與現(xiàn)貨相關(guān)，全球化，較股票市場(chǎng)公平，不易被人為操縱。 股指期貨具備五大功能 一、價(jià)格發(fā)現(xiàn) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格機(jī)制是調(diào)節(jié)資源配置的重要手段。 現(xiàn)貨市場(chǎng)中的價(jià)格信號(hào)是分散的、短暫的，不利于人們正確決策。 而期貨價(jià)格在一個(gè)規(guī)范有組織的市場(chǎng)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性?xún)r(jià)格。 再通過(guò)交易所的現(xiàn)貨交割制度，使得期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格收斂，因此期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀態(tài)及其價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。 二、套期保值，管理風(fēng)險(xiǎn) 股指期貨主要用途之一是對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類(lèi)：一是與個(gè)股經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)分散化投資組合來(lái)分散。 二是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除，通常用貝塔系數(shù)（β值）來(lái)表示。 β值等于1，說(shuō)明該股或該股票組合的波動(dòng)與大盤(pán)相同；如β值等于1.2，說(shuō)明該股或該股票組合的波動(dòng)比大盤(pán)大20%。 通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股指期貨，調(diào)節(jié)股票組合的β值計(jì)算出比例，可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 三、提供賣(mài)空機(jī)制 股指期貨是雙向交易，可以先賣(mài)后買(mǎi)。 因此當(dāng)投資者對(duì)整個(gè)股票大盤(pán)看跌的時(shí)候，可以賣(mài)空滬深300指數(shù)期貨，從而實(shí)現(xiàn)投機(jī)盈利或?qū)Τ钟械墓善苯M合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 四、替代股票買(mǎi)賣(mài)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置 由于股票指數(shù)是反映股票組合價(jià)值的指標(biāo)，因此交易者買(mǎi)賣(mài)一手股指期貨合約，相當(dāng)于買(mǎi)賣(mài)由計(jì)算指數(shù)的股票所組成的投資組合，成為資產(chǎn)配置的主要工具之一。 五、提供投資和套利交易機(jī)會(huì) 所謂套利，就是利用股指期貨定價(jià)偏差，通過(guò)買(mǎi)入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣(mài)出股指期貨，或者賣(mài)空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買(mǎi)入股指期貨，來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。 股指期貨還可以作為一個(gè)杠桿性的投資工具。 由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。 這個(gè)理論性有點(diǎn)強(qiáng)，下面我講的簡(jiǎn)單點(diǎn)吧. 套期保值是相對(duì)于現(xiàn)貨商而言的,例如你在9月份時(shí)需要用10噸銅,現(xiàn)在價(jià)格是7萬(wàn),你預(yù)計(jì)銅價(jià)會(huì)上漲,但是現(xiàn)在買(mǎi)入的話,還要付持倉(cāng)費(fèi).所以你可以在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入9月份的銅期貨和約,價(jià)格是7.5萬(wàn).到了9月,銅價(jià)真的上漲了,為8萬(wàn)10噸.那你就可以要求空方(賣(mài)出期貨和約的一方)履約了,你將以7.5萬(wàn)的價(jià)格買(mǎi)到10噸銅.這就是套期保值. 希望能滿(mǎn)足你的需求，呵呵！ 理論原理給出如下： 一、套期保值的基本原理 1、套期保值的概念 套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。 2、套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。 從而在現(xiàn)與期之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。 3、套期保值的邏輯原理 套期之所以能夠保值，是因?yàn)橥环N特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價(jià)格，則受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零，否則就有套利的機(jī)會(huì)，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的相關(guān)性。 在相關(guān)的兩個(gè)市場(chǎng)中，反向操作，必然有相互沖銷(xiāo)的效果。 二、套期保值的方法 1、生產(chǎn)者的賣(mài)期保值 不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣(mài)期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣(mài)主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。 2、經(jīng)營(yíng)者賣(mài)期保值 對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品收購(gòu)后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì)使他的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少甚至發(fā)生虧損。 為回避此類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者可采用賣(mài)期保值方式來(lái)進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。 3、加工者的綜合套期保值 對(duì)于加工者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自買(mǎi)和賣(mài)兩個(gè)方面。 他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。 只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料進(jìn)行買(mǎi)期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣(mài)期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤(rùn)，從而專(zhuān)門(mén)進(jìn)行加工生產(chǎn)。 三、套期保值的作用 企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)什么、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益，而且還關(guān)系到社會(huì)資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益提高。 而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場(chǎng)供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場(chǎng)下一步的變動(dòng)趨勢(shì)。 期貨市場(chǎng)的建立，不僅使企業(yè)能通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取未來(lái)市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場(chǎng)所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。 四、套期保值策略 為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時(shí)，必須注意以下程序和策略。 （1）堅(jiān)持均等相對(duì)的原則。 均等，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要交易的商品在種類(lèi)上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致。 相對(duì)，就是在兩個(gè)市場(chǎng)上采取相反的買(mǎi)賣(mài)行為，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)，在期貨市場(chǎng)則要賣(mài)，或相反。 （2）應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。 如果市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費(fèi)用。 （3）比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值。 （4）根據(jù)價(jià)格短期走勢(shì)預(yù)測(cè)，計(jì)算出基差（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預(yù)期變動(dòng)額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開(kāi)期貨市場(chǎng)的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。 期市的交易品種較少，基本面資料相對(duì)也少，而且均可以在公開(kāi)的媒體上查閱；股市的股票數(shù)量較多，且每只股票的資料均需要研究，還要配合綜合指數(shù)，常出現(xiàn)“賺了指數(shù)賠了錢(qián)”的情況。 2、以整體價(jià)格波動(dòng)幅度看，大豆十年來(lái)基本上在 1700-4000 之間波動(dòng)，銅在 - 之間波動(dòng)，即最高價(jià)僅是最低價(jià)的 2－3 倍，期貨價(jià)格的高低和現(xiàn)貨息息相關(guān)；而股票由于個(gè)股質(zhì)地和投資者喜好不同，成熟市場(chǎng)股票價(jià)格低的僅有 0.01 元，高的有上百元甚至更高，而且，價(jià)格高低難以有一個(gè)統(tǒng)一的衡量基準(zhǔn)。 3、期貨市場(chǎng)的交易費(fèi)用低，一次買(mǎi)賣(mài)的費(fèi)用為交易額的千分之一左右，且期貨盈利暫不收取所得稅；股票市場(chǎng)的交易費(fèi)用高，一次買(mǎi)賣(mài)的費(fèi)用為交易額的百分之一左右。 4、期貨市場(chǎng)的操作可以當(dāng)天進(jìn)出買(mǎi)賣(mài)，即 T＋0 交易，發(fā)現(xiàn)操作失誤可以馬上平倉(cāng)離場(chǎng)；股票市場(chǎng)的操作是當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)，第二天才可以賣(mài)出，即 T＋1 交易，盤(pán)中即使發(fā)現(xiàn)操作失誤也只能眼巴巴的看到收盤(pán)，而無(wú)能為力。 5、期貨市場(chǎng)的交易結(jié)果是“零和搏弈”（交易費(fèi)用除外），從參與者的虧損面來(lái)看，不考慮手續(xù)費(fèi)因素，期貨市場(chǎng)始終是一半人賺錢(qián)，一半人虧損；股票市場(chǎng)的交易結(jié)果是“共贏同賠”，且股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)目前無(wú)法規(guī)避。 6、以單日價(jià)格波動(dòng)幅度看；期貨一般僅為 3% ；股票目前是 10％ ，而且，隨著市場(chǎng)的成熟，股票的漲跌幅限制將會(huì)取消。 7、從風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控角度看，期貨市場(chǎng)交易的品種多是大宗農(nóng)產(chǎn)品或工業(yè)原料，事關(guān)國(guó)計(jì)民生，價(jià)格的波動(dòng)受到交易所、證監(jiān)會(huì)乃至國(guó)務(wù)院有關(guān)部委的監(jiān)控；而股票由于上市公司眾多，目前已經(jīng) 1400 多家，股票價(jià)格的形成受多種因素支配，對(duì)價(jià)格的合理波動(dòng)范圍認(rèn)定十分困難，難以實(shí)施有效的監(jiān)管，市場(chǎng)上價(jià)格操縱現(xiàn)象屢禁不止。 8、從定價(jià)基礎(chǔ)和價(jià)格秩序看，期貨市場(chǎng)商品的價(jià)格以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)，隨供求關(guān)系而波動(dòng)，還有現(xiàn)貨作參考，而且相對(duì)來(lái)說(shuō)，多空雙方可控制的資源都是無(wú)限的，多空雙方地位平等，任何一方都不敢脫離現(xiàn)貨價(jià)格胡作非為，并且市場(chǎng)操作公開(kāi)、透明，每日成交、持倉(cāng)情況均對(duì)外公布，內(nèi)幕交易少，大戶(hù)操縱較難；；而股票市場(chǎng)操作的詳細(xì)資料很難獲取，內(nèi)幕交易多。 由于股票的可流通股份是相對(duì)有限的，股票的“莊家”可以通過(guò)自己的信息、資金優(yōu)勢(shì)提前暗地介入，收集大部分籌碼，可以相對(duì)掌握股價(jià)的“定價(jià)權(quán)”，坐莊者和跟莊者地位嚴(yán)重不平等，往往出現(xiàn)價(jià)格和價(jià)值嚴(yán)重脫節(jié)，跟莊者、后來(lái)者一般難以撼動(dòng)。 9、期市是開(kāi)放的市場(chǎng)，影響因素多，知識(shí)面需求廣，股票市場(chǎng)則相對(duì)封閉，需要更及時(shí)了解微觀經(jīng)濟(jì)主體的情況。 10、期貨市場(chǎng)的保證金交易制度使投資者可以“以小搏大”，只要操作得當(dāng)，就可以獲取高額回報(bào)；但如果操作失誤，損失也就更大，而且資金不足時(shí)還需追加保證金，所以期市更強(qiáng)調(diào)資金管理；股票市場(chǎng)是全額保證金買(mǎi)賣(mài)，無(wú)追加保證金之虞。 11、期貨市場(chǎng)的操作是“雙程道”，可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)；股票市場(chǎng)的操作是“單程道”，只能是“先買(mǎi)后賣(mài)”。 12、期貨市場(chǎng)的操作需要注意時(shí)間因素，現(xiàn)有期貨合約的“壽命”均在一年半之內(nèi)，到期必須平倉(cāng)或者實(shí)物交割；股票市場(chǎng)操作的時(shí)間性不強(qiáng)，除非上市公司倒閉清算，否則可以長(zhǎng)期持有。 13、期貨市場(chǎng)中的持倉(cāng)總量是變動(dòng)的，資金流入，持倉(cāng)總量增加；資金流出，持倉(cāng)總量減少；股票市場(chǎng)的單只股票的可流通股本是固定的，但總的份額不會(huì)變化。 14、期貨市場(chǎng)交易手段豐富，既可以單純買(mǎi)賣(mài)交易，也可以跨期套利、跨市套利、跨品種套利等；股票市場(chǎng)交易手段單一。 15、期貨市場(chǎng)的研究重點(diǎn)在于期貨品種的供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期、政府政策、季節(jié)性因素等；股票市場(chǎng)的研究重點(diǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和個(gè)股企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)情況。 期貨的三種交易方式。 1、套期保值(hedge)：就是買(mǎi)入(賣(mài)出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出(買(mǎi)入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 保值的類(lèi)型最基本的又可分為買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值。 買(mǎi)入套期保值是指通過(guò)期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣(mài)出套期保值則指通過(guò)期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。 套期保值是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力。 無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、還是金屬、能源期貨市場(chǎng)，其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期合同的交易行為。 這種遠(yuǎn)期合約買(mǎi)賣(mài)的交易機(jī)制經(jīng)過(guò)不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對(duì)沖機(jī)制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。 企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)買(mǎi)了保險(xiǎn)，保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可持續(xù)發(fā)展。 可以說(shuō)，沒(méi)有套期保值，期貨市場(chǎng)也就不是期貨市場(chǎng)了。 2、投機(jī)(speculate)：“投機(jī)”一詞用于期貨、證券交易行為中，并不是“貶義詞”，而是“中性詞”，指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)從中獲得利潤(rùn)的交易行為。 投機(jī)者可以“買(mǎi)空”，也可以“賣(mài)空”。 投機(jī)的目的很直接---就是獲得價(jià)差利潤(rùn)。 但投機(jī)是有風(fēng)險(xiǎn)的。 根據(jù)持有期貨合約時(shí)間的長(zhǎng)短，投機(jī)可分為三類(lèi)：第一類(lèi)是長(zhǎng)線投機(jī)者，此類(lèi)交易者在買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約后，通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格對(duì)其有利時(shí)才將合約對(duì)沖；第二類(lèi)是短線交易者，一般進(jìn)行當(dāng)日或某一交易節(jié)的期貨合約買(mǎi)賣(mài)，其持倉(cāng)不過(guò)夜；第三類(lèi)是逐小利者，又稱(chēng)“搶帽子者”，他們的技巧是利用價(jià)格的微小變動(dòng)進(jìn)行交易來(lái)獲取微利，一天之內(nèi)他們可以做多個(gè)回合的買(mǎi)賣(mài)交易。 投機(jī)者是期貨市場(chǎng)的重要組成部分，是期貨市場(chǎng)必不可少的潤(rùn)滑劑。 投機(jī)交易增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，承擔(dān)了套期保值交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)正常運(yùn)營(yíng)的保證。 3、套利( spreads): 指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同種類(lèi)的期貨合約。 交易者買(mǎi)進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣(mài)出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。 在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。 套利一般可分為三類(lèi)：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的，又可分為牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread兩種形式。 例如在進(jìn)行金屬牛市套利時(shí)，交易所買(mǎi)入近期交割月份的金屬合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約，希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上帳幅度；而熊市套利則相反，即賣(mài)出近期交割月份合約，買(mǎi)入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度。 跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。 當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。 例如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，每年兩個(gè)市場(chǎng)間會(huì)出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機(jī)會(huì)。 例如當(dāng)LME銅價(jià)低于SHFE時(shí)，交易者可以在買(mǎi)入LME銅合約的同時(shí)，賣(mài)出SHFE的銅合約，待兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買(mǎi)賣(mài)合約對(duì)沖平倉(cāng)并從中獲利，反之亦然。 在做跨市套利時(shí)應(yīng)注意影響各市場(chǎng)價(jià)格差的幾個(gè)因素，如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。 跨商品套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易。 這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約。 跨商品套利的交易形式是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同交割月份但不同種類(lèi)的商品期貨合約。 例如金屬之間、農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。 交易者之所以進(jìn)行套利交易，主要是因?yàn)樘桌娘L(fēng)險(xiǎn)較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也較直接交易小。 套利的主要作用一是幫助扭曲的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平，二是增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。 六，套期保值、投機(jī)、套利三者之間的關(guān)系 套期保值、投機(jī)、套利作為期貨市場(chǎng)交易的主要形式，具有相同的特點(diǎn)。 首先，三者都是期貨市場(chǎng)的重要組成部分, 對(duì)期貨市場(chǎng)的作用相輔相成；其次，都必須依據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷來(lái)確定交易的方向；第三，三者選擇買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的方法及操作手法基本相同。 但三者又有一定區(qū)別：第一，交易目的不同，套期保值的目的是回避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)目的是賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；套利則是獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益。 第二，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，套期保值承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小，套利次之，投機(jī)最大。 保值量超過(guò)正常的產(chǎn)量或消費(fèi)量就是投機(jī)，跨期套利、跨市套利如果伴隨著現(xiàn)貨交易，則也可以當(dāng)做保值交易。 七，交易策略。 這里，我們向大家介紹一條切實(shí)可行的期貨投資方法，閱讀本文后如果你能夠從中領(lǐng)悟并且贊同這種投資方法的話，那么我們將倍感欣慰，因?yàn)槟汶x成功已經(jīng)不遠(yuǎn)了。 在三十六行中，幾乎很難找出一個(gè)行業(yè)能象做期貨一樣會(huì)使一個(gè)人在短時(shí)間內(nèi)成為百萬(wàn)富翁，而且做期貨比其他行業(yè)更具有獨(dú)特的魅力，比如他的巨大收益會(huì)使許多人縮短了奮斗的時(shí)間與必備的物質(zhì)與減少了復(fù)雜的社會(huì)關(guān)系，因此期貨市場(chǎng)雖然充滿(mǎn)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但是他獨(dú)有的魅力還是吸引著無(wú)數(shù)投資者為他競(jìng)折腰。 很多投資者都計(jì)算過(guò)投資10萬(wàn)元資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)，如果每個(gè)月的利潤(rùn)是10％的話，那么一年以后，10萬(wàn)元將達(dá)到31萬(wàn)多元，2年以后將達(dá)到近百萬(wàn)元，如果每周的利潤(rùn)是5％每個(gè)月的利潤(rùn)是20％的話，那么一年以后，10萬(wàn)元將達(dá)近90萬(wàn)元，二年以后將達(dá)到近800萬(wàn)元。 投資10萬(wàn)元月盈利10％資金增長(zhǎng)表； 投資10萬(wàn)元月盈利20％資金增長(zhǎng)表： 第1個(gè)月 11萬(wàn)元 第13個(gè)月 34.52萬(wàn)元 第1個(gè)月 12萬(wàn)元 第13個(gè)月 106.99萬(wàn)元 第2個(gè)月 12.10萬(wàn)元 第14個(gè)月 37.97萬(wàn)元 第2個(gè)月 14.4萬(wàn)元 第14個(gè)月 128.39萬(wàn)元 第3個(gè)月 13.31萬(wàn)元 第15個(gè)月 41.77萬(wàn)元 第3個(gè)月 17.28萬(wàn)元 第15個(gè)月 154.07萬(wàn)元 第4個(gè)月 14.64萬(wàn)元 第16個(gè)月 45.94萬(wàn)元 第4個(gè)月 20.74萬(wàn)元 第16個(gè)月 184.88萬(wàn)元 第5個(gè)月 16.10萬(wàn)元 第17個(gè)月 50.54萬(wàn)元 第5個(gè)月 24.88萬(wàn)元 第17個(gè)月 221.86萬(wàn)元 第6個(gè)月 17.71萬(wàn)元 第18個(gè)月 55.59萬(wàn)元 第6個(gè)月 29.86萬(wàn)元 第18個(gè)月 266.23萬(wàn)元 第7個(gè)月 19.48萬(wàn)元 第19個(gè)月 61.10萬(wàn)元 第7個(gè)月 35.83萬(wàn)元 第19個(gè)月 319.48萬(wàn)元 第8個(gè)月 21.43萬(wàn)元 第20個(gè)月 67.27萬(wàn)元 第8個(gè)月 43.00萬(wàn)元 第20個(gè)月 383.37萬(wàn)元 第9個(gè)月 23.57萬(wàn)元 第21個(gè)月 74.00萬(wàn)元 第9個(gè)月 51.60萬(wàn)元 第21個(gè)月 460.05萬(wàn)元 第10個(gè)月 25.93萬(wàn)元 第22個(gè)月 81.40萬(wàn)元 第10個(gè)月 61.91萬(wàn)元 第22個(gè)月 552.06萬(wàn)元 第11個(gè)月 28.53萬(wàn)元 第23個(gè)月 89.54萬(wàn)元 第11個(gè)月 74.30萬(wàn)元 第23個(gè)月 662.47萬(wàn)元 第12個(gè)月 31.38萬(wàn)元 第24個(gè)月 98.50萬(wàn)元 第12個(gè)月 89.16萬(wàn)元 第24個(gè)月 794.96萬(wàn)元 實(shí)際上，對(duì)于一個(gè)期貨投資者來(lái)說(shuō)，每月獲利10％或者每周獲利5％，每月獲利20％的話，并不是一件很困難的事情，有時(shí)候一天的短線行情獲利就超過(guò)了20％，所以從10萬(wàn)進(jìn)入期貨市場(chǎng)做到百萬(wàn)元是完全可以實(shí)現(xiàn)的，并非是一種神話，通過(guò)正確的方法及自身的努力是完全可以達(dá)到的。 對(duì)于上述的資金增長(zhǎng)情況，也許你很早就已經(jīng)知道，就是沒(méi)有做到，今天賺了，明天又虧了，而后又嘗試去做波段，做中長(zhǎng)線，結(jié)果方向相反，虧損累累，那么有沒(méi)有解決這種每月獲利10％或者每周獲利5％每月獲利20％的方法呢，答案是肯定的，因?yàn)檫@個(gè)世界上有盾就必然會(huì)有矛，只要方法正確，就一定會(huì)成功。
