3月天然橡膠期貨庫存仍將處于累庫階段
2025-03-04 
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就國內(nèi)而言，隨著3月產(chǎn)區(qū)開割的預(yù)期，其時間可能有所延遲。云南的橡膠產(chǎn)區(qū)通常在3月下旬進入正常收割期。根據(jù)當(dāng)前的氣候預(yù)測以及產(chǎn)區(qū)白粉病的預(yù)報，這一時期的物候條件可能面臨雨量不足和病蟲害頻發(fā)的問題，這可能導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)地的開割時間有所推后。
在國際市場上，隨著低產(chǎn)季的到來，原料供應(yīng)有所減少，使得原料價格呈現(xiàn)易漲難跌的趨勢。水杯價差再次擴大，這為橡膠產(chǎn)品價格的底部提供了支持。
關(guān)于進口量，1&2月份海外旺產(chǎn)季的產(chǎn)量有所釋放，標(biāo)膠加工利潤尚可，預(yù)計2&3月份國內(nèi)將有更多的標(biāo)膠到港。在需求端，節(jié)后的需求恢復(fù)速度較慢，下游輪胎廠的開工恢復(fù)和庫存去化動力不足。汽車產(chǎn)銷及輪胎銷售的小旺季仍需時間來顯現(xiàn)。
受到海外宏觀局勢的不確定性影響，美關(guān)稅政策的頻繁變化加劇了全球貿(mào)易的擔(dān)憂情緒，而海外的補庫啟動尚需觀察。
關(guān)于庫存情況，國內(nèi)庫存的累庫速度和幅度正在逐漸放緩。預(yù)計青島地區(qū)的天然橡膠入庫量將增加，而出庫量可能會因需求傳導(dǎo)不暢而受阻。因此，預(yù)計3月份天然橡膠的社會庫存仍將持續(xù)累庫階段。
從整體角度看，盡管3月臨近國內(nèi)開割時間節(jié)點，但物候條件的多變性使得開割時間受到溫度、濕度和病蟲害等多種因素的影響。我們需密切關(guān)注天氣變化可能帶來的開割預(yù)期推遲。
同時，節(jié)后下游需求的小旺季表現(xiàn)并不強勁，輪胎廠去庫消化訂單的動力偏弱，國際市場貿(mào)易擔(dān)憂增加，采購補貨周期尚未啟動。考慮到橡膠到港預(yù)期增加和下游需求偏弱的情況，預(yù)計3月天然橡膠庫存仍將處于累庫階段，對橡膠期貨價格構(gòu)成上方壓力。
我們必須留意產(chǎn)區(qū)物候變化可能帶來的預(yù)期轉(zhuǎn)變以及海外關(guān)稅政策可能帶來的進一步壓力。
市場展望：
當(dāng)前市場呈現(xiàn)供需錯配的局面。雖然海外原料供應(yīng)減少，進口增加，但國內(nèi)需求復(fù)蘇緩慢，下游輪胎廠的經(jīng)營狀況需要進一步觀察。國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性也增加了市場風(fēng)險。
風(fēng)險提示：
- 天氣因素導(dǎo)致國內(nèi)開割時間延遲，影響橡膠供應(yīng)。
- 國際貿(mào)易摩擦加劇，影響橡膠的國際價格。
- 下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致庫存持續(xù)累積。
建議：
投資者應(yīng)密切關(guān)注天氣、國際貿(mào)易、以及下游需求等因素，謹慎操作，并結(jié)合自身風(fēng)險承受能力做出投資決策。
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