瀝青的盤面和現(xiàn)貨價格也呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩
2025-03-04 
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返回列表一、供應(yīng)側(cè)觀察
二月份，受地?zé)掃M(jìn)口燃料油稅制改革成本增加影響，國內(nèi)地?zé)挒r青生產(chǎn)活動未達(dá)高峰。但進(jìn)入三月，瀝青排產(chǎn)計劃環(huán)比和同比均呈現(xiàn)增加趨勢。隆眾對92家企業(yè)的追蹤數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2025年3月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量將達(dá)到238.6萬噸，較上月增長27.8萬噸，增幅達(dá)13.2%。同時，庫存也呈現(xiàn)逐漸增長趨勢，尤其社會庫存增長顯著。隨著氣溫回升和下游備貨需求增加，庫存仍將繼續(xù)保持上升態(tài)勢，但整體壓力尚不算大。
二、需求側(cè)分析
今年以來，新增專項債發(fā)行速度明顯加快。截至目前，2025年全國各地發(fā)行或擬發(fā)行的新增專項債規(guī)模已超過5900億元，較去年同期增長逾1900億元?；I(lǐng)域成為主要發(fā)力點，為重大項目的建設(shè)提供了有力保障。從實際需求來看，隆眾資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)54家瀝青生產(chǎn)企業(yè)的出貨量達(dá)到37.7萬噸，環(huán)比增加13.1%。改性瀝青方面，69家樣本企業(yè)的改性瀝青產(chǎn)能利用率有所提升，預(yù)計隨著氣溫進(jìn)一步升高，改性瀝青的產(chǎn)能利用率還有望繼續(xù)增長。
三、油價因素考量
國際油價受到海外政策影響較大。特朗普政府對伊朗主要石油出口碼頭運營商、一系列石油經(jīng)紀(jì)公司及油輪實施制裁，并撤銷了前總統(tǒng)拜登給予委內(nèi)瑞拉的讓步，可能對伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁造成全球原油邊際供應(yīng)的影響。預(yù)計俄羅斯3月港口石油裝載量可能會因煉廠復(fù)工而有所下降。國內(nèi)方面，港口原油商業(yè)庫存連續(xù)同比下降，部分原因是下游需求恢復(fù)緩慢導(dǎo)致地?zé)捬b置開工率下降，同時也受到制裁導(dǎo)致的原料進(jìn)口受阻的影響。美國對加拿大和墨西哥的關(guān)稅政策的不確定性也使得市場對需求前景存在擔(dān)憂。
四、策略觀點與建議
本月國際油價波動較大，瀝青盤面和現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩趨勢。隨著3月的到來，供應(yīng)端預(yù)計將有所增加，而隨著氣溫回暖，終端項目也將逐漸恢復(fù)動工。盡管節(jié)后需求恢復(fù)速度較慢，但預(yù)計3月需求方面有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在絕對庫存處于低位的情況下，價格仍有一定的支撐。價格的上行空間仍需終端需求的改善來支撐。因此，建議密切關(guān)注后續(xù)終端項目的開工情況和3月實際供應(yīng)的增加情況。
注意：文中數(shù)據(jù)及觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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