漿企強(qiáng)勢(shì)喊漲掀起這波牛市 紙漿期貨
2024-04-24 
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導(dǎo)讀：近年來(lái)，受?chē)?guó)際大宗商品集體上行、海外市場(chǎng)恢復(fù)、罷工事故頻發(fā)等因素的影響，紙漿價(jià)格持續(xù)上漲，漿企強(qiáng)勢(shì)喊漲。與此同時(shí)，下游紙企卻苦苦煎熬。
漿企強(qiáng)勢(shì)喊漲
據(jù)最新消息，巴西漿企 Suzano 再次上調(diào)了 5 月桉木漿報(bào)價(jià)，對(duì)亞洲市場(chǎng)上漲 30 美元/噸，歐洲和北美市場(chǎng)則分別上調(diào)了 60 美元/噸和 80 美元/噸。
據(jù)了解，這次紙漿價(jià)格上漲出現(xiàn)了一些新情況：歐美市場(chǎng)的需求有所恢復(fù)，為高價(jià)紙漿行情提供了支撐。
有紙漿業(yè)內(nèi)人士表示：“歐美市場(chǎng)報(bào)價(jià)更高，紙漿并不愁賣(mài)。”
另?yè)?jù)一位券商人士透露，從國(guó)際紙漿發(fā)運(yùn)結(jié)構(gòu)看，向我國(guó)發(fā)運(yùn)的占比正在減少，而向歐美市場(chǎng)的發(fā)運(yùn)占比卻在增加。
下游紙企苦苦煎熬
與上游漿企的強(qiáng)勢(shì)喊漲形成鮮明對(duì)比的是，下游紙企正苦苦煎熬。
近年來(lái)，由于紙漿價(jià)格持續(xù)上漲，紙企生產(chǎn)成本大幅提高。但由于市場(chǎng)上的紙張價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，紙企很難將成本轉(zhuǎn)嫁給終端客戶(hù)。
有紙企負(fù)責(zé)人表示：“我們現(xiàn)在就是賠本在做?！?
歐美市場(chǎng)復(fù)蘇
本輪紙漿牛市的背景之一是歐美市場(chǎng)的復(fù)蘇。
自 2023 年下半年以來(lái)，歐美經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，紙張需求也隨之增加。
有業(yè)內(nèi)人士表示：“歐美市場(chǎng)的復(fù)蘇對(duì)紙漿價(jià)格的支撐作用很大。”
海外漿企態(tài)度轉(zhuǎn)變
值得注意的是，近年海外漿企的態(tài)度發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。
在2023 年上半年，海外漿企曾主動(dòng)拜訪(fǎng)國(guó)內(nèi)頭部紙企，釋放積極信號(hào)。
隨著歐美市場(chǎng)的回暖，在本次提價(jià)中，海外漿企的態(tài)度明顯更為強(qiáng)硬。
一位紙漿業(yè)內(nèi)人士表示：“現(xiàn)在海外漿企的報(bào)價(jià)都是一口價(jià)，不議價(jià)?！?
突發(fā)因素推高價(jià)格
進(jìn)入 3 月以來(lái)，海外不斷爆出罷工、事故等突發(fā)新聞，引發(fā)供應(yīng)偏緊預(yù)期，進(jìn)一步推高了紙漿價(jià)格。
有業(yè)內(nèi)人士表示：“這些突發(fā)因素對(duì)紙漿價(jià)格的推高作用不容小覷?！?
結(jié)語(yǔ)
這一波紙漿價(jià)格上漲，既反映了市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，也體現(xiàn)了海外市場(chǎng)的恢復(fù)和海外漿企態(tài)度的轉(zhuǎn)變。
對(duì)于紙企來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)成本壓力依然較大，但隨著歐美市場(chǎng)的復(fù)蘇，紙張需求有望進(jìn)一步增加，紙企的盈利能力也將逐漸改善。
本文目錄導(dǎo)航：
- 紙漿期貨最新價(jià)格
- 期貨逼倉(cāng)是什么意思？ 舉個(gè)例子
紙漿期貨最新價(jià)格
突破6000元整數(shù)關(guān)口，紙漿期貨價(jià)格刷新階段新高。 1.宏觀方面，5月份，國(guó)家高層高度關(guān)注大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲，國(guó)常會(huì)數(shù)次點(diǎn)名“大宗商品價(jià)格”。 5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為51.0，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張。 國(guó)外新冠疫情部分地區(qū)再反復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)需求復(fù)蘇受阻。 美國(guó)方面就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊貨幣政策。 商品寬幅波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)加大。 2.紙漿期貨各合約總體表現(xiàn)為5月資金大幅流出，當(dāng)前的持倉(cāng)量已經(jīng)回到了去年12月底的水平。 技術(shù)分析上，日均線(xiàn)粘合，短期震蕩。 SP2109和SP2106的跨期價(jià)差的遠(yuǎn)弱近強(qiáng)格局逐漸收斂，6月4日收于-12，近月補(bǔ)跌。 需求淡季來(lái)臨，下游紙制品企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存大幅增加，貿(mào)易商前期囤貨過(guò)多，導(dǎo)致庫(kù)存偏高，近期出貨壓力加大。 文化用紙價(jià)格持續(xù)下滑，出版教材招標(biāo)價(jià)格下跌更加明顯，下游采購(gòu)不積極，近期下游需求難有趨勢(shì)性轉(zhuǎn)強(qiáng)。 3.但外盤(pán)6月美國(guó)和歐洲紙漿報(bào)價(jià)已超中國(guó)，漿價(jià)具有成本性支撐。 策略上，我們建議區(qū)間交易為主，區(qū)間為5900-6700，高拋低吸操作，觀點(diǎn)供參考。 拓展資料：紙漿期貨市場(chǎng)行情 1.5月份，紙漿期貨市場(chǎng)大幅下跌，跌幅為9.87%。 月末，紙漿期貨SP2109報(bào)6280，最高7120，最低位為5932。 技術(shù)分析上看，目前周均線(xiàn)結(jié)構(gòu)呈空頭排列，趨勢(shì)向下。 5月份，紙漿合約持倉(cāng)量從上個(gè)月的34.6萬(wàn)手降至27.5萬(wàn)手。 5月份紙漿主力合約呈現(xiàn)資金大幅流出。 紙漿合約成交量從1256萬(wàn)手降至1002萬(wàn)手。 2.5月份，國(guó)內(nèi)紙漿現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲。 截至6月4日，山東地區(qū)，銀星報(bào)價(jià)6280元/噸，環(huán)比下降12.8%，同比上漲42.2%。 凱利普?qǐng)?bào)價(jià)6350元/噸，環(huán)比下降12.4%，同比上漲39.1%。 烏針報(bào)價(jià)6150元/噸，環(huán)比下降10.9%，同比上漲39.3%。 09合約基差回落，報(bào)32。 期貨價(jià)格領(lǐng)跌，現(xiàn)貨價(jià)格快速跟跌，期現(xiàn)價(jià)差收斂。 3.5月上旬，大宗品市場(chǎng)走強(qiáng)。 黑色系、有色金屬出現(xiàn)漲停潮，帶動(dòng)商品市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行。 此外，針葉漿銀星5月外盤(pán)報(bào)價(jià)上調(diào)50美元/噸，紙漿2109合約沖擊7120元/噸。 4.5月中下旬，國(guó)內(nèi)三大交易所聯(lián)手降溫，國(guó)常會(huì)提及大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲以及美國(guó)CPI數(shù)據(jù)加重了投資者對(duì)通脹的預(yù)期，美股大幅收跌，宏觀氛圍轉(zhuǎn)空，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。 黑色出現(xiàn)連續(xù)跌停，紙漿期貨跟隨下跌。 下游進(jìn)入淡季，龍頭紙企有調(diào)降跡象，市場(chǎng)博弈加劇，文化用紙生產(chǎn)企業(yè)多采取減產(chǎn)保價(jià)，紙廠(chǎng)和貿(mào)易商持有產(chǎn)成品庫(kù)存較高。 國(guó)內(nèi)港口呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，5月下旬青島港和常熟港紙漿庫(kù)存合計(jì)174.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.6萬(wàn)噸。 月末，紙漿2109合約跌破6000元/噸。 5.進(jìn)口方面，智利Arauco6月進(jìn)口木漿外盤(pán)價(jià)格持平5月，針葉漿銀星980美元/噸，闊葉漿明星800美元/噸，金星850美元/噸。 俄羅斯依利姆6月進(jìn)口木漿外盤(pán)價(jià)格持平5月，針葉漿1000美元/噸，闊葉漿800美元/噸，本色漿650美元/噸。 庫(kù)存方面，截至6月4日，上期所紙漿庫(kù)存較上月增加58，092至176，451噸。
期貨逼倉(cāng)是什么意思？ 舉個(gè)例子
逼倉(cāng)：(Market Corner) 指交易者利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)控制期貨交易頭寸數(shù)額(即大量做空或做多)或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，迫使對(duì)手方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)虧損出局，從而牟取暴利的行為。 逼倉(cāng)可分為兩種方式，一種是通過(guò)做多頭實(shí)現(xiàn)，即“多逼空”，另一種是通過(guò)做空頭實(shí)現(xiàn)，即“空逼多”。 在美國(guó)，逼倉(cāng)一般出現(xiàn)在可交割的現(xiàn)貨量不大的情況下，逼倉(cāng)者是市場(chǎng)中的買(mǎi)方，它既擁有大量的現(xiàn)貨部位又擁有大量的期貨部位，這樣可以使沒(méi)有現(xiàn)貨的空方或賣(mài)方在進(jìn)入交割月以后只好以較高價(jià)格平掉自己的部位，期貨價(jià)格一般會(huì)偏離現(xiàn)貨價(jià)格較遠(yuǎn)。 當(dāng)多方手中有大量的資金，同時(shí)也掌控市場(chǎng)上大量的現(xiàn)貨的時(shí)候，他們可以強(qiáng)力做多，并拉升期貨價(jià)格，而在價(jià)格抬升的過(guò)程中，市場(chǎng)大量游資會(huì)靠過(guò)來(lái)加大多方陣營(yíng)力量。 空方在資金不足的情況下，只能屈服，在高位平倉(cāng)。 而且期貨價(jià)格的高抬同時(shí)也會(huì)拉升現(xiàn)貨價(jià)格，如此一來(lái)，多方實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)雙贏。 不過(guò)值得注意的是，在中國(guó)期貨市場(chǎng)上，這種多逼空的方式容易在政策的調(diào)整下失敗。 當(dāng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足且投資資本過(guò)小的時(shí)候，空逼多的情況也容易發(fā)生。 現(xiàn)貨商可能為套保會(huì)在期貨市場(chǎng)上做空，市場(chǎng)投機(jī)做多者在現(xiàn)貨供應(yīng)充足以及套保大力資金下，難敵空方打壓，不得不平倉(cāng)離場(chǎng)。 中國(guó)國(guó)內(nèi)目前為止最著名的期貨交易多逼空典型案例就是1995年發(fā)生的“327”國(guó)債事件。 空方為當(dāng)時(shí)號(hào)稱(chēng)“上海灘證券教父”的上海萬(wàn)國(guó)證券公司總裁管金生和“遼國(guó)發(fā)”高原和高嶺；多方則是以當(dāng)時(shí)財(cái)政部直屬的“中經(jīng)開(kāi)”為首的上海和江浙一帶的私人大戶(hù)。 當(dāng)時(shí)空方判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)勢(shì)必使政府減息，保值貼補(bǔ)率不可能再次提高，因此在145元附近大舉做空，多方則大舉建立多頭頭寸。 后來(lái)高嶺風(fēng)聞“保值貼補(bǔ)率要提高到12.98%”，便將其50萬(wàn)口的空單平倉(cāng)同時(shí)追加買(mǎi)入50萬(wàn)口反手做多，這樣100萬(wàn)口多單將“327”國(guó)債的價(jià)格封到152.50的漲停板上，此時(shí)萬(wàn)國(guó)證券全線(xiàn)虧損并直接爆倉(cāng)。 不甘破產(chǎn)的管金生指揮萬(wàn)國(guó)證券在收盤(pán)前15分鐘掛出1000萬(wàn)口空單，將“327”國(guó)債的價(jià)格打回147.50，將所有跟風(fēng)多頭殺得立即爆倉(cāng)，而萬(wàn)國(guó)證券立即扭虧為盈并反過(guò)頭來(lái)賺了幾個(gè)億。 不過(guò)萬(wàn)國(guó)證券這樣的操作是違反當(dāng)時(shí)的規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)緊急宣布當(dāng)天最后15分鐘交易不算數(shù)，萬(wàn)國(guó)證券也因此遭受滅頂之災(zāi)，被申銀證券按照規(guī)定重組，而管金生則被關(guān)進(jìn)了監(jiān)獄。
